El miércoles recién pasado, la Junta Monetaria (JM) optó por no cambiar la tasa de interés a siete días o tasa líder pagada por el Banco de Guatemala (Banguat) a los bancos, ante la expectativa en cuanto al desempeño de la inflación a futuro.

Analistas difieren en cuanto a la efectividad de la tasa líder; sin embargo, están atentos a los efectos que pueda tener contra la inflación, ya que es una de las herramientas para controlar el alza de bienes y servicio.

Actualmente, la tasa líder se ubica en 6.5 por ciento, y fue incrementada seis veces durante el año pasado, ello debido al repunte de la inflación, ocasionada principalmente, según el Banguat, por el incremento en los precios internacionales del petróleo, maíz y trigo.

La tasa líder busca quitar liquidez o sacar dinero del mercado, ya que cuando la cantidad de efectivo en manos del público es superior a la requerida para la compra y venta de bienes y servicios hay un desequilibrio por exceso de liquidez ya que propicia el consumo.

El resultado es un aumento de precios, que se mantiene hasta retirar dicho excedente.

¿Porqué no aumentó?

“Se consideró conveniente dar un compás de espera”, comentó la presidenta del Banguat, María Antonieta del Cid de Bonilla, respecto de la decisión de la JM.

Añadió que se practicó un análisis del balance de riesgos, así como el comportamiento de la inflación que se desaceleró, al igual que el crédito al sector privado. “Tampoco hay desvíos en la emisión monetaria”, añadió.

Para Paulo de León, de Central America Business Intelligence (CABI), la herramienta mencionada no ha sido efectiva ya que no ha afectado las tasas que los bancos cobran y pagan por préstamos y cuentas bancarias.

“No hay un traslado, fue irrelevante”, añade y considera que la política monetaria ejecutada actualmente no es restrictiva y que aún falta ver el desempeño de la inflación, que durante enero tuvo una desaceleración a 8.39 por ciento, luego de cerrar 2007 en 8.75 por ciento.

Si funciona

A criterio de Lizardo Sosa, ex presidente del Banguat, la Tasa Líder es efectiva. “No se puede predecir ni pensar en cuanto llegaría la inflación si la tasa no se mueve”, comentó.

Sosa cree que la herramienta no se debe comparar con las tasas pagadas por los bancos, ya que la intención es transmitir confianza en el compromiso del banco central en alcanzar la meta de inflación.

Además, los bancos reciben más ganancias y se les incentiva a invertir en el Banguat y no realizar muchos créditos; también a no modificar las tasas para no afectar la capacidad de pago de quienes deben pagar los préstamos ya otorgados.

Bajo análisis

Para Pablo Rodas-Martini, economista en jefe del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), se necesita dar un tiempo para que la tasa líder incida en las de interés.

También apuntó que el modelo usado actualmente por el Banguat, de metas específicas, es relativamente nuevo y que aún se está aprendiendo sobre su funcionamiento.

“La política de tasas de inflación esperadas es algo reciente y creo que el mercado aún está aprendiendo de estos nuevos instrumentos”, añadió.

Otros mecanismos contra la inflación

La compra y venta de títulos públicos es el principal y más flexible mecanismo del banco central para el control monetario, se afirma en los Libros de Formación Económica, disponibles en la página del Banguat www.banguat.gob.gt.

Allí se explica que cuando el banco central compra títulos a bancos del sistema y particulares entrega fondos que se agregan al dinero en circulación, y así aumenta la capacidad de los bancos para otorgar prestamos.

Por el contrario, si el banco vende los títulos toma recursos del sistema financiero, lo que limita la capacidad de los bancos para ofrecer préstamos, y así se controla también la inflación.

“De esa forma, el banco central influye de forma directa sobre la tasa de interés que aplican los bancos y la cantidad de dinero en circulación”, se añadió.

Para el presente año, el Banguat ha situado la meta de inflación en 5.5 por ciento, con un margen de 1.5 puntos porcentuales.

Lo anterior significa que, al situarse entre 4 y 7 por ciento, estaría entre lo previsto.