Coronavirus: Por qué un dólar vendido en Guatemala vale la mitad de uno vendido en EE. UU.

Un modelo financiero arrojó que el flujo en las empresas en Guatemala sería el 60% por el efecto económico del coronavirus que se traducirá en miles de millones de quetzales.

El efecto del coronavirus en Guatemala para las empresas será en una caída en ventas que impactará en el flujo de caja, señala el decano Helmuth Chávez de la Escuela de Negocios de la UFM. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca)
El efecto del coronavirus en Guatemala para las empresas será en una caída en ventas que impactará en el flujo de caja, señala el decano Helmuth Chávez de la Escuela de Negocios de la UFM. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca)

Helmuth Chávez, decano de la Escuela de Negocios de la UFM, compartió en exclusiva con Prensa Libre que se diseñó un modelo tomando como referencia la caída de ventas en los Estados Unidos del 30%.

Todo apunta a que habría efectos en las ventas, flujos y utilidades en las empresas, sin embargo, será hasta el cierre del año cuando se conozca verdaderamente el impacto negativo.

Además del modelo escalable, la universidad diseñó un formulario –para que de forma anónima y confidencial– las empresas ingresen datos relacionados con margen, costos e inventarios, para que en tres o cuatro semanas se pueda documentar el impacto del covid-19 en los negocios en Guatemala.

¿Cuál es la motivación de este estudio?

Mi base profesional de estudios es finanzas y en los últimos años trabajo en consultorías y en la academia e investigación en los temas de crear modelos financieros para poder dimensionar impactos de diferentes eventos en las empresas, desde el punto de vista en ventas, en los flujos y en valor de la empresa.

La motivación de esto es que, a partir del coronavirus, hay una serie de discusiones a nivel internacional sobre cuál sería el impacto en las empresas.

A través de estos modelos que son utilizados para proyectar flujos y valuar las empresas, les diría que el impacto en Guatemala es más fuerte en comparación al de otros países.

Los países que tienen menos índices de libertad económica son más vulnerables desde el punto de vista económico y financiero al coronavirus.

¿Qué hallazgos arrojó el estudio?

El punto de partida es que, antes del coronavirus, un dólar vendido por una empresa en Guatemala vale la mitad de lo que generaría ese mismo dólar vendido en Estados Unidos.

Este es un primer hallazgo, sin el coronavirus ya estábamos en el punto de desventaja desde el punto de vista del valor de las empresas por dólar vendido y por dólar ganado.

El segundo grupo de hallazgos es tratar de dimensionar el impacto del coronavirus en el país.

El impacto hacia los países y empresas es de manera simétrica y todas las empresas en general están mal porque han sufrido una caída en ventas, en flujos, en utilidades, pero el impacto ha sido asimétrico.

Las empresas que operan en un contexto de mayor libertad económica tienen un impacto menor, y Guatemala ya venía con una merma en el valor de las empresas antes de esto.

¿Cómo hace el modelo para cuantificación?

Se utilizó un modelo que, considero es conservador, asumiendo que las empresas en Guatemala marginan similar que EE. UU., en los mismos días de inventario y días de cobro, y eso es lo que va a hacer el estudio: validar ya con empresas específicas para Guatemala.

Utilizando el modelo que estándar, lo que sucedió a partir del coronavirus en general, es que aumentó el riesgo-país y otra vez impacta en el valor en cualquier dólar generado.

El impacto de riesgo-país aumentó de enero abril: hay un cambio sustancial. Con ese cambio, y con una caída en ventas simulando el 30%, el impacto de eso es que el valor de las empresas disminuye un 36%.

En término de flujos –que las ventas no necesariamente son flujos–, también estimo que la caída en caja para las empresas de Guatemala durante el 2020 será del 60%.

La variable del riesgo-país se incrementó para Guatemala por el efecto del coronavirus que impacta en la estructura financiera para las empresas e inversionistas, según el decano Helmuth Chávez Escuela de Negocios de la UFM. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca)

¿Cómo impactarán estas cifras?

Ahí hay dos impactos: uno es en el valor y el otro en el flujo que están relacionados, más el riesgo país y en el retorno exigido, pero en el caso del valor estimo que caen 36%, pero en los flujos caen un 60% que es lo que va a pasar en promedio en el 2020 para las empresas que van a tener 60% menos flujo de caja que tenían en el 2019.

La idea es dimensionar cómo estábamos antes, entender que somos de los países vulnerables, porque no en todos los países el impacto ha sido igual.

Antes del coronavirus y asumiendo una caída en ventas del 30%, una empresa por cada dólar vendido vale US$2. Esa empresa, si está en Guatemala, valdríaUS$1.07 (la mitad).

Con el coronavirus el indicador cae de US$1.07 a US$0.69 en Guatemala, que es vulnerable, pero no está tan mal como Nicaragua, El Salvador o Argentina, desde el punto de vista del impacto, que afecta a todos los países en estos momentos.

¿Cómo calza el modelo de Guatemala?

Las empresas en Guatemala son más riesgosas que en EE. UU., y la lógica es que, a un mayor riesgo, menor retorno. El riesgo país era de 2.09% antes del coronavirus en enero y con el impacto en abril, Guatemala pasó a 3.71%.

Se utilizan los márgenes de EE. UU., y se extrapola para dimensionar el impacto de una caída en ventas en la misma magnitud y con el aumento del riesgo-país.

La segunda parte es el lanzamiento de la plataforma para que empresarios, pequeños, medianos y grandes puedan llenar datos de días de crédito e inventarios. Por primera vez se levantará un modelo y una encuesta.

¿El escenario es gris para las empresas?

Yo diría que lo estimado para este año es que las empresas van a vender un 30% menos que lo que vendieron el año pasado, y habrá sectores que tendrán una caída más fuerte que otros.

En términos de flujos sería el doble más o menos, si las ventas caen 30%, el flujo de caja será del 60%, y el tercer impacto será en el valor, sea una empresa, una inversión, un apartamento, o cualquier tipo de inversión, tendrá probablemente una caída del 36%.

En términos monetarios, ¿cuánto significará?

Utilizando datos internacionales, conservadores, y extrapolando el valor de todas las empresas en Guatemala, estimo que hay un valor de US$105 mil millones –de las empresas del país–.

Lo interesante es que, si las empresas valen US$105 mil millones, por el efecto del coronavirus caerían a US$68 mil millones.

Estimo que la caída de flujos en las empresas en Guatemala será alrededor de US$5 mil millones.

Si la empresa pierde una semana de ventas, manteniendo sus costos, –si hubiera un cierre completo en el país–, habría una pérdida adicional de US$300 millones en el valor de las empresas, y una de US$215 millones en los flujos.

Las empresas hoy tienen problemas en flujos que se originan por la caída de ventas, y el flujo se necesita para cumplir las obligaciones o inventarios.

¿Qué podríamos esperar para el siguiente trimestre?

Es de alta incertidumbre y dependerá de las restricciones de movilidad que se tengan en el país.

En los próximos tres meses, las decisiones que se tomen tienen un impacto.

Estos tres meses para muchas empresas son críticos, porque la pregunta es si son capaces de llegar a fin de año o no, y eso es un tema de flujo.