Bonos del Tesoro: se efectúa la primera colocación del 2026 por Q1 mil 500 millones

El Gobierno efectuó la primera colocación de los Bonos del Tesoro autorizados para el 2026. Es parte de la deuda pública aprobada para el presente año para financiar el presupuesto de este ejercicio fiscal.

Rosa María Bolaños

30 de marzo de 2026

|

05:00h

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El reglamento para colocación de Bonos del Tesoro, como una forma para financiar el presupuesto del 2026, está contenido en el Acuerdo Gubernativo 26-2026. (Foto, Prensa Libre: Hemeroteca PL).

La adjudicación se llevó a cabo el jueves 26 de marzo, y el monto fue de Q1 mil 500 millones.

Se trata de la primera operación correspondiente al ejercicio fiscal del 2026, según información del Ministerio de Finanzas Públicas.

El proceso de colocación alcanzó una demanda total de Q2 mil 911.05 millones.

Los resultados de la adjudicación reflejan que Q375 millones fueron adjudicados con fecha de vencimiento el 20 de septiembre del 2038 (12 años y medio), a una tasa de corte de 6.0250%.

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Además, Q1 mil 125 millones, con vencimiento al 30 de noviembre del 2046 (20 años y ocho meses), se adjudicaron a una tasa de corte de 6.2450%.

Para las fechas de vencimiento en mayo del 2030 y junio del 2033 no se efectuaron colocaciones.

El monto de Bonos del Tesoro aprobado para el ejercicio fiscal del 2026 es de Q24 mil 098.9 millones.

El reglamento está contenido en el Acuerdo Gubernativo 26-2026. Establece la normativa para emitir, negociar, colocar y liquidar estos títulos, así como para operaciones de rescate y canje, y para el servicio de pago de los bonos.

Incluye disposiciones dirigidas a inversionistas institucionales, así como mecanismos que permiten la participación de pequeños inversionistas.

El reglamento fue emitido a inicios de marzo mediante el Acuerdo Gubernativo 26-2026. Establece la regulación para emitir, negociar, colocar y liquidar estos títulos, así como para operaciones de rescate y canje, y el servicio de pago de los bonos.

El reglamento establece que podrán emitirse Bonos del Tesoro, certificados representativos globales y bonos estandarizados anotados en cuenta.

Entre las características de los bonos, se indica que cuentan con respaldo del Estado de Guatemala, pago periódico de intereses y plazos definidos.

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Si el inversionista requiere liquidez, puede vender los bonos antes del vencimiento a través del mercado secundario. Los títulos también pueden emitirse en formato electrónico y contar con custodia electrónica, por lo que no necesitan guardarse físicamente.

El monto originalmente aprobado para el presente ejercicio fiscal fue de Q25 mil 598.9 millones; sin embargo, debido a la suspensión provisional por parte de la Corte de Constitucionalidad del decreto del Presupuesto de Ingresos y Egresos, quedó vigente el del 2025, que establecía Q25 mil 104.2 millones.

La cifra fue ajustada tras una ampliación presupuestaria aprobada a finales de enero en el Congreso. Se redujo a Q24 mil 098.9 millones, debido a la decisión de utilizar más recursos de caja en lugar de recurrir a endeudamiento, explicó Barrientos.

El monto autorizado para el 2025 fue de Q29 mil 115.8 millones, de los cuales se colocaron Q28 mil 773.8 millones.

Empresas encuentran en el mercado de capitales una vía para crecer, asegura directora de Zima Investments

El mercado de capitales en Guatemala comienza a consolidarse como alternativa de financiamiento. Emisores e inversionistas muestran creciente interés ante un entorno propicio y regulaciones en desarrollo, fueron algunas de las conclusiones de la segunda convención de Mercado de Capitales, que se llevó a cabo en el país.

Urias Gamarro

28 de mayo de 2025

|

16:30h

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Ana de Jesús Ulloa Rosenberg, directora de la firma Zima Investments, durante la segunda convención de Mercado de Capitales que se llevó a cabo en la ciudad de Guatemala. (Foto Prensa Libre: Urías Gamarro)

Guatemala comienza a entrar en una fase de maduración para dinamizar el mercado de capitales como una opción para que las empresas evalúen esta vía para obtener liquidez. Ana de Jesús Ulloa Rosenberg, directora de la firma Zima Investments, explicó las condiciones que existen en Guatemala para optar a liquidez en las empresas, durante la realización de la segunda Convención de Mercado de Capitales.

La ejecutiva dio a conocer que existe un incentivo para generar nuevos emisores en Guatemala y en la región centroamericana en el mercado de capitales, dadas las circunstancias actuales y de la economía global.

Por otro lado, se observa un crecimiento en el interés de emisores e inversionistas por realizar este tipo de operaciones, lo que augura una futura consolidación. En diversos sectores aún está en consulta una nueva normativa relativa a la Ley del Mercado de Valores, la cual podría ser presentada al Congreso de la República durante el segundo semestre del año por el Ejecutivo.

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En Guatemala, la emisión de deuda y su negociación en el mercado financiero constituye una opción para las empresas que necesitan recursos, lo cual resulta atractivo tanto para inversionistas locales como regionales.

Zima Investments llevó a cabo la segunda edición de la Convención de Mercado de Capitales el pasado 22 de mayo, y a continuación se presenta parte de la conversación con Ulloa Rosenberg:

¿Cuáles son las oportunidades de financiamiento en Guatemala y Centroamérica para la obtención de liquidez?

Hay varias. Desde el punto de vista del mercado de capitales, se tiene una enorme oportunidad. Guatemala es un país industrializado que representa para los capitales internacionales una diversificación importante para sus portafolios. Además, posee un historial macroeconómico estable y un rating que ha venido mejorando paulatinamente. Esto hace que haya muchos ojos internacionales puestos en Guatemala ante las oportunidades que puedan surgir.

Asimismo, existe una oportunidad local, ya que los inversionistas individuales se están dando cuenta de que necesitan algo más que el ahorro, en términos de inversión y creación de patrimonio. Hoy en día, el mercado de inversionistas individuales está listo para colocar su capital en instrumentos que les generen rentabilidad o patrimonio, y no mantenerlo ocioso.

Además, la posibilidad de dinamizar ese capital mediante una nueva ley o con más educación financiera representa una gran oportunidad denominada innovación financiera. Esta permite la inversión, la creación de patrimonio e incluso la generación de empleo. Si una empresa crece, brinda condiciones para crear más fuentes de trabajo y atraer capitales que generen desarrollo. Considero que estamos en un momento muy importante.

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¿Por qué aconseja pensar en otras maneras de lograr financiamiento, lo que se conoce como diversificación?

La diversificación de fuentes de financiamiento para una empresa representa competitividad. Mientras más diversificada esté una empresa en cuanto a sus fuentes de financiamiento, más flexibilidad tendrá en sus programas y planes a corto, mediano y largo plazo.

Por ejemplo, acceder a liquidez mediante una emisión en el mercado de capitales permite amortizar el capital al vencimiento del cupo. ¿Qué significa esto? Que en lugar de pagar capital mensual o anualmente, ese pago se traslada al final del plazo, que puede ser de tres o cinco años. Esa liberación del flujo representa capital disponible para inversiones, por lo que es importante incorporar fuentes de financiamiento distintas a las tradicionales, como la banca.

Es fundamental reconocer que la banca siempre será un aliado estratégico para el crecimiento de una empresa, especialmente a corto y mediano plazo. Sin embargo, si una compañía está en expansión, necesita fuentes de financiamiento que calcen con sus planes.

¿Cuál sería su principal recomendación?

Depende de cada empresa, pero es importante que, para optar a este tipo de financiamiento, cuente con solidez financiera, lo cual implica tener un capital robusto que le permita financiarse.

En medio de la incertidumbre global en la economía, ¿por qué se debe considerar esta alternativa para obtener liquidez?

Porque representa diversificación. De nuevo, para el inversionista, depender de un solo país con inestabilidad o políticas que generan nerviosismo en los mercados implica riesgo. Las nuevas oportunidades en la región ofrecen diversificación geográfica e industrial.

Para los emisores, también es importante no “tener todos los huevos en una misma canasta”, es decir, no concentrar todo su financiamiento en un solo país. Tener distintas fuentes es una caja de herramientas que amplía las opciones de actuación.

Al participar en el mercado de capitales, ¿cuáles son las ventajas y desventajas, a su juicio?

Las ventajas financieras incluyen la liberación de liquidez, el manejo del riesgo financiero asociado a la tasa de interés y la diversificación de fuentes, lo cual representa una palanca estratégica como emisor. Es importante reconocer, que la banca siempre es un aliado estratégico durante todo el momento de crecimiento de una empresa, porque atiende específicamente el corto y mediano plazo, pero si se necesita más que todo para una compañía u empresa que está en crecimiento, que puedan tener también fuentes de financiamiento que calcen sus planes de crecimiento al tipo de fuente que escojan.

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¿Qué tendencia observa en el mercado local en cuanto al mercado de capitales y el anteproyecto de ley que se encuentra en proceso?

Hay avances y que cada vez hay colaboración de distintos sectores que están aportando para que sea una iniciativa de ley de lo más competitiva posible y que el proyecto final sea competitivo, con estándares internacionales y que este año pueda presentarse.

Considero que algo bueno pronto va a cambiar para el desarrollo de país.

¿Qué resultados preliminares se generó durante la convención de Zima Investments?   

Se escuchó una serie de contenidos e ideas innovadoras con casos de éxito que habrán sus programas de crecimiento a que se puedan financiar a través de este mecanismo, por lo que esperamos observar próximamente una mayor cantidad de emisores o por lo menos más empresas u compañías comenzar a preparar con esa madurez financiera, porque al final todo trae desarrollo.

Cada cosa que realice el sector productivo para ir madurando, lograr mayor fortaleza representa desarrollo, por lo que la convención resulte en un desarrollo en la generación de nuevos emisores y un punto de conexión de sinergia entre distintos actores que son mejores prácticas que en este ámbito significan desarrollo económico.

Se conoció que vienen nuevas emisiones que están autorizadas por la Bolsa de Valores Nacional (BVN) por parte de los bancos y eso es un gran mensaje.

Pequeños inversionistas más interesados en compra de bonos del Tesoro con nuevas facilidades y se han colocado Q75.5 millones hasta abril

Los bonos del Tesoro para pequeños inversionistas han mostrado un repunte en 2025, superando en cuatro meses la colocación total del año anterior. Esto se atribuye a cambios en los límites de inversión y mayor flexibilidad legal para su negociación.

Rosa María Bolaños

20 de mayo de 2025

|

05:00h

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En el presupuesto del Estado para el 2025 se aprobaron Q500 millones para colocar Bonos del Tesoro para pequeños inversionistas. Este año está aumentando la demanda con respecto del 2024, según la BVN. (Foto, Prensa Libre: Hemeroteca PL).

Los bonos dirigidos a pequeños inversionistas se están posicionando como otra opción para invertir, y estas son sus condiciones.

Una opción de inversión son los bonos del Tesoro para pequeños inversionistas.

Según la Bolsa de Valores Nacional, S. A. (BVN, S. A.), estos títulos han tenido más demanda del público que en años anteriores.

Rolando San Román, gerente general de la BVN, S. A., expuso que en 2021 se colocaron, al cierre del año, Q100 millones; en 2022, la cifra creció a Q150.6 millones, aunque luego bajó, y en 2023 fueron Q134.2 millones. Mientras que en 2024, la colocación fue de Q58.8 millones.

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Según el ejecutivo, esta opción ha tenido un nuevo impulso, ya que de enero al 30 de abril de 2025 ya se superó la cifra colocada en todo 2024 y se ha situado en Q75.5 millones.

Datos del Ministerio de Finanzas (Minfin), actualizados al 16 de mayo de 2025, refieren que de los Q500 millones autorizados para el presente año, se han colocado Q81.49 millones, quedando disponibles Q418.51 millones.

El gerente de la Bolsa expuso que la mayor demanda respecto del año pasado podría deberse a que en 2025 se ampliaron los límites mínimos y máximos para invertir.

El monto mínimo antes era de Q10 mil y ahora el interesado puede invertir desde Q5 mil.

El máximo era de Q500 mil, pero para este año es de Q1 millón.

Con ello, la forma de colocación es desde Q5 mil, con incrementos en múltiplos de Q1 mil, hasta un máximo de Q1 millón.

Aunque estos bonos van dirigidos a personas individuales —y son quienes pueden adquirirlos—, la legislación cambió y ahora se permite su tenencia a personas jurídicas. Es decir, los bonos pueden ser comprados por una persona individual, pero si necesita venderlos, puede negociarlos y la compra la puede hacer una persona jurídica.

Además, el pequeño inversionista debe elegir un agente de bolsa autorizado, los cuales se pueden encontrar en el sitio electrónico de la BVN, S. A.

Con el agente elegido se pueden consultar los requisitos, costos de intermediación o comisiones.

Cada agente puede establecer comisiones distintas, que oscilan entre el 0.25% y el 0.50%.

Los bonos del Tesoro están exentos de impuestos.

Lea además: Colocación de valores supera los Q2 mil millones en cuatro meses con estas nuevas opciones incluyendo bonos bancarios y títulos de empresas

Recomendaciones

Ante las distintas opciones de inversión por medio de la bolsa de valores, Iván Higueros, CEO de la firma Zona Trading, brinda algunas recomendaciones:

• Claridad del objetivo de inversión
  
  

Antes de tomar una decisión, es importante tener claridad sobre el objetivo de inversión: ¿se busca rentabilidad a largo plazo?, ¿liquidez?, ¿una opción conservadora o se está dispuesto a asumir más riesgo? Una vez definidos estos aspectos, se puede analizar si un bono específico se ajusta al perfil. También se recomienda conocer bien al emisor y apoyarse en una casa de bolsa o asesor que pueda explicar los detalles técnicos del instrumento.

• Verificar
  
  

Es clave revisar la calificación de riesgo del emisor, conocer el plazo del bono y la tasa de interés que ofrece. Otro aspecto importante es saber si el bono está en quetzales o dólares, pues eso puede implicar riesgo cambiario. Además, hay que leer cuidadosamente los términos de la emisión: fechas de pago, si hay amortizaciones parciales, si se puede vender antes del vencimiento, entre otros.

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• Qué aspectos considerar para decidir no invertir
  
  

Si el emisor tiene una calificación de riesgo baja, poca información financiera pública o antecedentes de problemas de pago, conviene evaluar otras opciones. También si el bono es de largo plazo y la persona podría necesitar el dinero antes, puede no ser lo más conveniente, sobre todo si no hay un mercado secundario activo donde venderlo fácilmente.

• Beneficios y riesgos
  
  

Una de las ventajas es que se pueden obtener mejores rendimientos que en productos bancarios tradicionales, además de apoyar a empresas nacionales en sus planes de crecimiento. No obstante, como toda inversión, hay riesgos: el principal es que el emisor no cumpla con los pagos (riesgo de crédito). También puede haber dificultad para vender el bono antes del vencimiento (riesgo de liquidez), o que suban las tasas y eso afecte el valor del bono si se quiere vender antes de tiempo.

• Compromisos del inversionista
  
  

El inversionista no adquiere obligaciones adicionales más allá de mantener su inversión. Es decir, no tiene que hacer pagos ni asumir compromisos, pero sí debe tener presente el costo de intermediación de los agentes de bolsa, las fechas de pago de intereses, el vencimiento del bono y que en algunos casos no podrá salir fácilmente si necesita el dinero antes.

• Importancia de este tipo de inversiones
  
  

Permiten movilizar el ahorro privado hacia el financiamiento productivo. Es decir, en lugar de tener el dinero inmovilizado o en una cuenta de ahorro con bajo rendimiento, se puede invertir en instrumentos que no solo ofrecen rentabilidad, sino que también impulsan proyectos reales en el país. Además, aportan a la transparencia y fortalecimiento del mercado de capitales en Guatemala.

Bonos del Tesoro en Guatemala: ahora podrá invertir con monto mínimo de Q5 mil

Pequeños inversionistas, ahora pueden acceder a los Bonos del Tesoro de Guatemala con solo Q5 mil. Conozca los detalles sobre la inversión mínima y cómo aprovechar esta oportunidad en 2025.

Glenda Burrión

28 de febrero de 2025

|

19:26h

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Los Bonos del Tesoro de Guatemala ofrecen una inversión segura para pequeños inversionistas, con nuevas condiciones que facilitan el acceso y mejoran los beneficios en 2025. (Foto, Prensa Libre: Freepik)

Los Bonos del Tesoro son instrumentos financieros utilizados por los gobiernos para financiar el gasto público.  

Se consideran una alternativa de inversión segura para los inversionistas, quienes adquieren estos títulos a cambio de un pago de intereses en plazos determinados.  

En Guatemala, la colocación de estos bonos es regulada por el Ministerio de Finanzas Públicas y, para el ejercicio fiscal 2025, se han implementado cambios significativos en los montos de inversión mínima.

También podría interesarle este artículo: ¿Qué son los Bonos del Tesoro de Guatemala y cómo se puede invertir?

¿Qué son los Bonos del Tesoro? 

También conocidos como bonos del Estado, representan una inversión utilizada a nivel mundial para cubrir necesidades de financiamiento gubernamental.

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En este esquema, el comprador del bono, denominado tenedor, otorga un préstamo al Estado, que a su vez se compromete a pagarle intereses al vencimiento del plazo establecido. 

Julio Marroquín, del Ministerio de Finanzas, explica que una de las ventajas de los Bonos del Tesoro es que pueden adquirirse en cualquier momento del año, salvo cuando el Estado cierre la recepción de ofertas. Además, los inversionistas no pierden los intereses generados desde la fecha de licitación. 

Cambios en los Bonos del Tesoro de Guatemala para 2025 

El ejercicio fiscal para la colocación de Bonos del Tesoro inició el 25 de febrero de 2025, con dos modificaciones clave, según el Acuerdo Gubernativo 14-2025 del Ministerio de Finanza Públicas: 

• El monto mínimo de inversión se redujo a Q5 mil. 

• El monto máximo de inversión por período fiscal es de Q1 millón. 

Cuatro datos importantes sobre los Bonos del Tesoro 

• La inversión mínima es de Q5 mil, con posibilidad de incrementar el monto en múltiplos de Q1 mil hasta alcanzar un máximo de Q1 millón por período fiscal. 

• Los inversionistas minoritarios deben contratar un agente de bolsa, quien actuará como intermediario entre el Ministerio de Finanzas y el comprador. 

• Los agentes de bolsa cobran una comisión que oscila entre el 0.25% y el 0.50%. 
• Los intereses se pagan bimestralmente.

¿Cómo se calculan los intereses y cuándo se pagan? 

La fórmula para determinar los intereses generados es: 

Valor Nominal x Tasa de Interés x Días Transcurridos / 360 

También es posible realizar el cálculo mediante la herramienta en línea de la Bolsa de Valores Nacional. 

Ejemplos de ganancias de intereses según el monto y plazo de inversión: 

• Q5 mil a un año: Q150 en agosto y Q150 en febrero. 

• Q5 mil a dos años: Q153.13 en agosto 2025 y Q153.13 en febrero 2026, repitiéndose el mismo monto en los siguientes pagos semestrales. 

• Q5 mil a tres años: Q156.10 en cada pago semestral hasta completar el período. 

En el caso de los Bonos del Tesoro de Guatemala, los intereses se abonan cada seis meses.  

El primer pago se efectúa en agosto y el segundo en febrero del siguiente año.  

Dichos montos son acreditados en la cuenta bancaria del inversionista, registrada al momento de la apertura de su cuenta de valores. 

Historia breve de los Bonos del Estado 

Según el Corporate Finance Institute (CFI), la primera emisión de bonos estatales se remonta a 1694, cuando el rey Guillermo III de Inglaterra solicitó un préstamo de 1.2 millones de libras esterlinas para financiar una guerra contra Francia. 

Con el tiempo, los bonos se consolidaron como un mecanismo eficiente para la captación de recursos gubernamentales y una alternativa de inversión confiable. En Guatemala, la emisión de Bonos del Tesoro se rige por la Ley Orgánica del Presupuesto, Decreto 101-97, vigente desde finales de los años 90.  

En 2020, se permitió la participación de pequeños inversionistas, con un monto mínimo inicial de Q10 mil, que ha sido reducido a Q5 mil por primera vez en 2025. 

A nivel internacional, los países también colocan bonos en mercados extranjeros. Un ejemplo es México, que en 2014 se convirtió en el primer país latinoamericano en emitir Bonos Samurái en Japón.  

Guatemala, por su parte, ha realizado emisiones de bonos internacionales, como los Eurobonos de US$565 millones a nueve años, colocados en 2023 con una tasa de interés del 7.05%. 

Pasos para invertir en Bonos del Tesoro 2025 en Guatemala

1. Definir el monto de inversión 
   • El monto mínimo es Q5 mil, con incrementos en múltiplos de Q1 mil hasta un máximo de Q1 millón. 

2. Seleccionar un agente de bolsa 
   • Se debe elegir un agente de bolsa autorizado y consultar los requisitos y costos de intermediación. Cada agente puede establecer comisiones distintas. 

3. Presentar la orden de adquisición 
   • El agente de bolsa gestiona la compra de los valores en representación del inversionista. 

4. Liquidación de fondos ante el Ministerio de Finanzas Públicas 
   • En la fecha establecida, el agente realiza la liquidación de los fondos correspondientes. 

5. Acreditación de intereses 
   • Los intereses generados se depositan en la cuenta bancaria del inversionista o pueden retirarse mediante cheque en la oficina del agente de bolsa.

Con estas modificaciones y condiciones, los Bonos del Tesoro 2025 continúan siendo una opción atractiva para quienes buscan una inversión segura en Guatemala. 

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5 pasos para invertir en bonos del Tesoro para pequeños inversionistas

Desde el 2017, el Ministerio de Finanzas Públicas emite títulos de deuda para darles oportunidad de invertir a personas individuales con montos de Q10 mil a Q500 mil.

Rosa María Bolaños

5 de julio de 2024

|

05:00h

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Los Bonos del Tesoro son títulos de deuda que emite el gobierno de Guatemala para captar fondos privados. (Foto Prensa Libre: Freepik)

Los Bonos del Tesoro son títulos de deuda que emite el gobierno de Guatemala para captar fondos privados, por los cuales paga una tasa de interés previamente acordada con los inversionistas, con la salvedad de que desde el año 2017, se realizan emisiones específicas para personas individuales denominados Bonos para Pequeños Inversionistas.

Las formas de inversión y otras condiciones para este año están contenidas en el capítulo 2 del Acuerdo Gubernativo 48-2024, artículos 24 al 28, publicado el 9 de abril pasado.

Según el Minfin, el monto global de Bonos del Tesoro adjudicado este año, incluyendo los realizados a través de Licitaciones Públicas y Subastas asciende a Q6 mil 955.87 millones, al 3 de julio recién pasado. El monto autorizado para el segmento de pequeños inversionistas para este año es de Q500 millones, de los cuales se han colocado Q37.36 millones, según la última información.

“El Minfin seguirá ofertando Bonos del Tesoro bajo el mecanismo de Ventanilla expresados en Quetzales, a través de agentes de bolsa. La rentabilidad de la que gozarán estos títulos valores será de 6.0000%, 6.1250% y 6.2500% para las fechas de vencimiento del 21/05/2025, 20/05/2026 y 19/05/2027, respectivamente”, agrega esa cartera.

Los pasos para invertir

El Minfin hace énfasis en que las colocaciones de estos bonos solo se realizan de forma directa con los agentes de bolsa autorizados, que según la entidad pueden encontrarse en el enlace:  http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/agentes_listado.php

Este link es parte de la web de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. (BVN), donde están registrados los agentes de bolsa autorizados que ofrecen los bonos mencionados. En tal sentido, la BVN explica el procedimiento, y lo primero que se debe saber es que, para adquirir Bonos del Tesoro representados mediante anotación en cuenta, existen tres diferentes plazos:  uno, dos y tres años.

1. Determine el monto de su inversión

Tomar en cuenta que el valor mínimo a adquirir es de Q10 mil y luego en múltiplos de Q1 mil, hasta un máximo de Q500 mil para cada ejercicio fiscal (cada año).

2. Contactar a un agente de Bolsa

Seleccione al Agente de Bolsa de su preferencia en el listado de agentes en la BVN y contáctelo para informarse de los requisitos y costos, previo a efectuar la inversión.

Los requisitos son normalmente los mismos que se deben llenar para abrir una cuenta bancaria, tales como el Documento Personal de Identificación (DPI), recibos de servicios básicos y llenar el formulario de la Intendencia de Verificación (IVE). Sin embargo, esto puede variar según cada institución.

3. Presentar la Orden de Adquisición

El agente de bolsa procede a presentar la orden de adquisición de los valores, en representación del pequeño inversionista.

4. Liquidación de fondos ante el Ministerio de Finanzas Públicas

En la fecha de liquidación previamente establecida y en los horarios correspondientes, el agente efectúa la liquidación de los fondos (pago) ante el Ministerio de Finanzas Públicas.

5. Acreditación de intereses

Los intereses que devengue su inversión serán acreditados en cada fecha de pago en la cuenta bancaria del inversionista.

Condiciones

Se establece que los bonos en general podrán ser negociados con personas individuales y jurídicas, pero en el caso de los pequeños inversionistas, son solo personas individuales.

La primera colocación de bonos para pequeños inversionistas se realizó en noviembre del 2017 y desde ese año, en la Ley Orgánica del Presupuesto del Estado se incluye una norma llamada Democratización de la Deuda Pública, con la que se impulsa esa opción para este segmento.

Inicialmente se estableció un límite máximo de Q100 millones, pero para el 2022, 2023 y 2024 se fijaron hasta Q500 millones, por lo que es una opción alterna al ahorro y otras inversiones.

Respecto a las tasas de interés se refiere que son superiores a las que normalmente ofrece el ahorro convencional para estos montos y plazos, pues las tasas pasivas de los bancos suelen ser mucho menores.

Además, los intereses generados por este tipo de valores emitidos por el Estado, están exentos de impuestos de forma permanente, mientras que los valores privados convencionales de deuda están sujetos al 10%.

“Dado que para este año las tasas que ofrecen los Bonos del Tesoro para pequeños inversionistas están por arriba de las tasas ofertadas para estos mismos plazos a partir del segundo semestre del año 2023, esperamos que la demanda de los mismos se incremente.  Además, cada año hay más inversionistas que se informan sobre esta oportunidad”, explica Rolando San Román, gerente general de BVN, a consultas de Prensa Libre.

Las colocaciones de estos bonos en los ejercicios fiscales anteriores cerraron de la siguiente manera: Q8.4 millones en el 2017; en el 2018, Q17.8 millones; en el 2019, Q25.7 millones; en el 2020, Q49 millones 567 mil; en el 2021 se llenó el cupo de Q100 millones; en el 2022 fueron Q150.5 millones; y el 2023, Q134.3 millones, según datos proporcionados por BVN.

El monto total en bonos aprobado para el año fiscal es de Q12 mil 775 millones, entre los cuales se incluyen estos bonos, según el decreto 54-2022 del Congreso de la República, que contiene la Ley del Presupuesto General de Ingresos y Egresos del Estado para este ejercicio fiscal.

Fundamento legal

El Reglamento para la Emisión, Negociación, Colocación y Pago del Servicio de los Bonos del Tesoro, Acuerdo Gubernativo 29-2023, fue publicado el 13 de febrero en el Diario de Centro América, con lo cual se dio luz verde a estos eventos.

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Derivado de ello, la entidad dio a conocer que el 23 de febrero inició el proceso de colocación por medio del sistema de negociación de subastas pero no se recibieron posturas en esa oportunidad, por lo que el proceso continúa durante el mes de marzo, y se convocará a los inversionistas para participar en la adquisición de títulos a través de la denominada Licitación Pública de Certificados Representativos Registrados Electrónicamente en custodia en el Banco de Guatemala (Banguat) y mediante anotación en cuenta.

En el artículo 5 del reglamento, se establece que los bonos en general podrán ser negociados con  personas individuales y jurídicas, pero en el caso de los pequeños inversionistas, son solo personas individuales.

Según el Minfin para ello se pueden usar los siguientes sistemas: Licitación pública, subastas, ventanilla, portales de Internet incluyendo el “Tesoro Directo”, negociaciones directas, emisiones internaciones y pago de obligaciones mediante la entrega de bonos del tesoro.

Oportunidad para pequeños inversionistas

La primera colocación de bonos para pequeños inversionistas se realizó en noviembre del 2017 y desde ese año, en la Ley Orgánica del Presupuesto del Estado se incluye una norma llamada democratización de la deuda pública, con la que se impulsa esa opción para este segmento.

Inicialmente se estableció un límite máximo de Q100 millones, pero para el 2022 y el 2023 se fijó hasta por  Q500 millones, por lo que es una opción alterna al ahorro y otras inversiones, dirigida a personas individuales.

Condiciones

Rolando San Román, gerente general de la Bolsa de Valores Nacional (BVN) explicó que según el reglamento en mención, estos bonos pueden adquirirse a través de agentes de bolsa o casas de bolsa y bancos del sistema.

Sin embargo, expuso que en la práctica, por el momento no existen bancos participando en este proceso por lo que, para que alguien pueda invertir en estos valores, debe buscar la asesoría de algún agente de bolsa autorizado. El interesado puede ubicar el listado tanto en la página electrónica del Ministerio de Finanzas, como en la de Bolsa de Valores Nacional, S.A.

Ventajas

Los pequeños inversionistas pueden invertir en moneda nacional o extranjera, de acuerdo a su capacidad financiera, según el reglamento.

El mínimo es de Q10 mil (o US$1 mil 300) según el artículo 23 del reglamento y el máximo es de Q500 mil (o US$62 mil) en cada ejercicio fiscal, según el inciso s del artículo 2. Sin embargo, para pequeños inversionistas el Minfin respondió el viernes 3 de marzo que no se hará convocatoria para eventos en moneda extranjera.

Los plazos son uno, dos o tres años, con tasas de interés superiores a las que normalmente ofrece el ahorro convencional para estos montos y plazos, pues las tasas pasivas suelen ser menores, añade San Román.

Por ejemplo, se indicó que se mantienen las tasas de cupón del año anterior: en Quetzales 6.0% para 1 año; 6.125% para 2 años; y 6.25% para 3 años. Y los intereses generados por este tipo de valores emitidos por el Estado, están exentos de impuestos de forma permanente, mientras que los valores privados convencionales de deuda están sujetos al 10%. El interés se paga cada 6 meses a partir de la fecha de emisión y se deposita en la cuenta bancaria del inversionista.

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Aspectos a considerar

Se debe tomar en cuenta que estas inversiones solo pueden realizarse por medio de casas de bolsa o bancos autorizados para ello, como intermediarios participantes cobran una comisión que es libre de elegir por cada agente. Hasta ahora solo han participado como entes autorizados, las casas de bolsa.

Según San Román, las condiciones se informan de antemano a los posibles inversionistas por medio de la página electrónica de la Bolsa y cada agente asesora específicamente sobre las preguntas que el interesado se tenga.

De momento, el Minfin realiza colocaciones de bonos del tesoro en general por medio de licitaciones a través de Bolsa, por medio subastas para ciertas entidades selectas a través de sus propios medios. En el caso de pequeños inversionistas se hace por medio de licitaciones en Bolsa y también adquisiciones que pueden hacerse diariamente mediante una plataforma especial que la Bolsa provee.

El ejecutivo mencionó que en un futuro próximo, esperan que se puedan colocar bonos del tesoro entre la ciudadanía, mediante una aplicación sencilla de utilizar, incluso desde el celular, tal como se hace en otros mercados de la región, pero esa opción aún no se ha implementado.

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Grandes inversiones

Para medianos y grandes inversionistas, quienes deseen invertir más de Q500 mil pueden hacerlo, también a través de agentes de bolsa, mediante las licitaciones convencionales que suelen llevarse a cabo cada semana o según el calendario que establece el Minfin. En este caso los plazos de inversión son de 13, 15 y 20 años.

Expectativas  

Las expectativas de colocación de bonos para pequeños inversionistas es que siga creciendo la demanda, tomando en cuenta la experiencia de años anteriores ya que el segmento del mercado ha tenido un crecimiento constante desde que inició en el 2017.

• En los ejercicios fiscales anteriores se colocaron Q8.4 millones en el 2017; en el 2018, Q17.8 millones; en el 2019 fueron Q25.7 millones; en el 2020, Q49 millones 567 mil; en el 2021 fue el primer año en que se llenó el cupo de Q100 millones que se aprobaba para el ejercicio anual; para el 2023 el monto máximo establecido fue de Q500 millones. El año pasado se concretaron Q150.7 millones, según datos del Minfin.
• La colocación del 2022 representó un incremento del 51% en comparación con el 2021 por lo que la expectativa para el presente año es tener más participantes y, por ende, un monto mayor de inversión, comentó San Román.

Otra ventaja que es conveniente resaltar es que, por ser estandarizados y, por tanto, fungibles entre sí, los Bonos del Tesoro pueden ser vendidos a otros inversionistas mediante el Mercado Secundario, en caso un titular necesite “salir” de la inversión antes del vencimiento del plazo.

Se añade que los bonos tanto de las licitaciones convencionales como los dirigidos a pequeños inversionistas, son representados mediante “anotaciones en cuenta”, es decir, en registros electrónicos y ya no en un título impreso. “Esta modalidad implica reducción de riesgos en el manejo de los valores y agilidad para su negociación, además de menores costos en tiempo y dinero para el Estado”.

La adquisición de los mismos se documenta con una boleta llamada “constancia de adquisición” y su legitimidad a lo largo del plazo puede ser comprobada con una “constancia de titularidad” que es emitida por el agente de bolsa a cargo.

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En este momento hay un acomodamiento, ya que los ciclos de ajustes a las tasas de interés no han finalizado pero sus efectos podrían concretarse en 2023, cuando la inflación se logre controlar. Pero ya se está observando un refugio en los títulos del Tesoro, sobre todo en Estados Unidos, donde la variable reacciona casi inmediato.

Para el caso de Guatemala tan solo el miércoles pasado 21 de septiembre, la Junta Monetaria (JM) ajustó en 0.25 puntos básicos la tasa líder de interés y pasó de 2.75% a 3%, lo que significa que hay motivo para ahorrar o hacer inversiones, retirar dinero en circulación en la economía y así presionar a controlar los precios.

Pero además de las tasas de interés y la inflación, hay otros factores que también juegan, como la depreciación del dólar y las expectativas de la una posible recesión global o la aprobación del proyecto del presupuesto, todos factores que estarán influyendo en el mercado de valores y que también puede tener impactos en el costo de la deuda de Guatemala.

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Más rentabilidad

Todo apunta que para 2023 con las tasas de interés que se están manejando ahora, para las personas que ahorran, que invierten en instrumentos financieros o títulos, les beneficia porque están subiendo y les permite obtener mayores rendimientos por sus inversiones.

El perjudicado acá es el usuario de crédito, que tendrá que pagar más sus préstamos, y lo que se busca, cuando se aumenta la tasa de interés es controlar la presión inflacionaria, y que los agentes económicos consuman menos, y ahorren más, que es parte de la lógica.

Consultado Sergio Recinos, presidente del Banco de Guatemala (Banguat), explicó que, al no demandarse bienes que sean absolutamente necesarios, se frena la demanda, y contiene la presión inflacionaria.

¿Se puede aprovechar?

Según los datos de la Dirección de Crédito Público, -que es la dirección que se encargada de la programación, utilización y control de los medios de financiamiento mediante las operaciones de crédito público- al 31 de agosto, aún hay un cupo disponible de Q5 mil 240.85 millones pendiente de colocar para este ejercicio fiscal, del monto total aprobado por el Congreso de Q12 mil 775.10 millones.

Está próximo el último trimestre del año, pero dependerá de con qué velocidad o urgencia se hace la colocación por parte del Ministerio de Finanzas (Minfin) y a que tasas las puede colocar.

En un escenario en que exista urgencia de colocar ese cupo pendiente, se colocaría con una tasa de interés más alto, y probablemente las tasas más bajas a las colocadas en los meses anteriores.

Por otro lado, si el Minfin se decide ir de una manera pausada, es posible que no se presione tanto a una tasa tan elevada.

“La tasa de la Fed se va convirtiendo poco a poco en la tasa de interés de referencia para todo el mercado de capitales en Guatemala, y si se va por ese lado, el efecto sería de corto plazo”, aseguró Fredy Gómez, director ejecutivo de la firma Cardinal.

En todo caso, dijo el especialista, los ahorrantes deben buscar otros instrumentos para poder lograr una mejor rentabilidad, dada la tasa de inflación que cerrará este año, y diversificar su dinero.

Cómo está Guatemala

La colocación de las tasas de interés en los títulos en que el Minfin ha colocado en lo que va del 2022, está por debajo de lo realizado el año pasado.

La Dirección de Crédito Público informó que las tasas de cupón comparativas por plazo en el mercado local han sido menores con respecto al 2021, y realizó el siguiente desglose:

Mercado nacional

• Plazos de un año: tasa 6.000% 2021 y 5.6250% 2022.
• Plazos de tres años: 6.2500% 2021 y 6.1250% 2022
• Plazos 10 años: 5.3750% (solo 2022)
• Plazos 15 años: 6.3750% 2021 y 5.8750% 2022 (subió)
• Plazos de 20 años: 6.7500% 2021 y 6.000% 2022

Mercado internacional

• Plazos de 12 años: 3.7000%
• Plazos 20 años: 4.6500% (que son operaciones del 2021)
• Plazo de 7 años a 5.2500% (operación realizada en 2022)

Sobre si es recomendable colocar en el mercado exterior o interno y sobre qué mecanismos han determinado para evitar pérdidas en las monedas nacional y extranjera, la referida dirección respondió: “Para las colocaciones en los mercados se evalúan las condiciones en que se encuentran los mercados financieros internacionales y nacionales, así como las condiciones financieras para colocar en dichos mercados”.

Continúa: “En relación con los mecanismos que se han determinado para evitar pérdidas en las monedas nacional y extranjera se manifiesta que la Junta Monetaria (JM) es la autoridad máxima del Banco de Guatemala y tiene a su cargo la determinación de la política monetaria, cambiaria y crediticia del país”.

Para Gómez, ahora que se observaron estas tasas de interés en las colocaciones realizadas en este ejercicio fiscal, con relación al 2021, se debe a que existe una sobreliquidez en el mercado financiero que viene de los efectos de la pandemia, la reactivación económica, combatir la inflación y el aumento de precios en la economía.

“Lo interesante es que hay una demanda de los títulos a pesar de la inflación (8.87% ritmo inflacionario a agosto) y se observa una mayor liquidez, que está relacionada con un precio más bajo”, añadió.

Colocación externa versus interna

Al compararlo internacionalmente, el experto afirmó que está pasando lo contrario, ya que las tasas de interés están subiendo en el mundo, se pueden colocar en el mercado exterior, pero podría ser a un costo mayor del cual se venía observando.

Aquí habría que estar atento al comportamiento del tipo de cambio, y citó como ejemplo, que si el Minfin colocó un cupo en el exterior (dólares) por 20 años a una tasa del 4.65% y en el mercado local (quetzales) 6.75% al mismo plazo, y al restar hay 1.35% de diferencia, pero internacionalmente se paga en dólares, y “el problema es que recientemente hay una depreciación del quetzal y ahora es más caro comprar dólares”.

“Uno de los riesgos es que se estaría pagando de más por depreciación del tipo de cambio, en un escenario en que el dólar pase de Q7.60 a Q7.80, lo que no sería conveniente en el exterior, y colocarlo en el mercado interno”, apuntó.

Sobre los vencimientos la referida Dirección, indicó que una operación importante del 2022 fue el pago de un eurobono por US$700 millones equivalente a Q5 mil 480.55 millones, y para el año 2023 los vencimientos corresponden únicamente a colocaciones en el mercado local.

Manejo de escenarios

La Comisión de Finanzas del Congreso lleva a cabo el proceso de discusión del proyecto de presupuesto 2023.

Los dos escenarios de la política de Crédito Público con relación al presupuesto son: si los diputados del Congreso aprueban el presupuesto la deuda bonificada sería Q12 mil 775.10 millones. Si no se aprueba, la deuda bonificada sería lo aprobado en el Decreto 16- 2021, por Q15 mil 963.14 millones. Los instrumentos serían los Títulos Valores o sea bonos del Tesoro.

Más deuda bonificada

La deuda bonificada en Guatemala ha crecido sustancialmente en la última década, pero particularmente en 2020 por los efectos de la pandemia cuando se dio un brinco. El Estado necesita hacer colocaciones en bonos del Tesoro para financiar el presupuesto de gasto, y complementa la recaudación tributaria.

Las cifras indican que en 2013 el monto era de Q62 mil 969 millones y el saldo hasta agosto 2022 de Q168 mil 853 millones (actual gestión del Minfin) es decir, con crecimiento del 168%. La deuda bonificada con relación al PIB pasó del 15.1% en 2013 al 23.8% a agosto último, según el reporte de Operaciones de Crédito Público.

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Estos puede ser invertidos solo por personas individuales, las cuales deberán presentar su Documento Personal de Identificación (DPI), el máximo de inversión es de Q500 mil, mientras que el mínimo es de Q10 mil.

Este último monto límite disminuyó ya que anteriormente era de Q25 mil explicó Ricardo San Román, gerente de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. (BVN).

La intención, dijo, es continuar con el esfuerzo para llegar a los pequeños inversionistas.

La colocación se debe hacer por casas de bolsa o bancos debidamente autorizados para estas transacciones, refiere el Minfin.

Los bancos deberán decidir si participan en esas colocaciones pero, regularmente los bancos tienen sus propias casas de bolsa, por lo que ofrecen al público ese servicio por medio de éstas explicó San Román.

En el país existen 16 casa de bolsa y 18 bancos.

Según el reglamento, acuerdo 053-2018,  divulgado ayer en el Diario de Centroamérica, entra en vigencia en forma inmediata este lunes. Sin embargo San Román explicó que aún no se puede invertir en estos bonos hasta que el ministerio de Finanzas defina qué tipo y plazo de bonos, además que deberá convocar y realizar la primera  licitación para que el usuario pueda participar en esta, o quedaría abierta la ventanilla para que se puedan colocar si necesidad de licitación.

La forma de acreditar tanto el monto de inversión, como los títulos y los intereses será en forma electrónica con la modalidad de anotación en cuenta.

De la deuda pública bonificable aprobada para el Estado, debe destinar Q100 millones para este tipo de bonos.

Para financiar el presupuesto del 2017, que sigue rigiendo para el 2018, el Congreso aprobó Q10 mil 563.5 millones de bonos en total.

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Aunque mañana se estrenará esta herramienta, la licitación no va a destinada a pequeños inversionistas, sino que para llegar a este segmento el Ministerio de Finanzas prevé que los primeros eventos puedan ser entre los próximos tres meses, según informó el departamento de comunicación de la cartera.

Para la licitación convocada para este miércoles, los bonos se emitirán en múltiplos de Q1 mil, con una inversión mínima de Q1 mil, y la frecuencia del pago de intereses será semestral. Hasta ahora el monto mínimo de un título era de Q10 mil.

La modalidad de acreditación a cuenta moderniza la colocación de deuda nacional que efectúa Finanzas (Minfin) y  ya no necesita representación física de títulos sino registros como en un estado de cuenta.

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La primera licitación de este tipo se efectuará en la Bolsa Nacional de Valores (BNV) y las personas individuales o jurídicas podrán colocar su oferta por medio de un agente de bolsa autorizado para operar en esa entidad.

La fecha de emisión de los bonos será el 16 de febrero del 2017, tendrán vencimientos variados a 2022, 2027, 2029 y 2032, es decir serán a plazos de cinco, 10, 12 y 15 años.

Las tasas de interés varían según el plazo, para los de cinco años se propone de 5.5% anual, para el resto va de 7.12% a 7.37%.

La “primera licitación de bonos del Tesoro con anotación en cuenta (desmaterializado) es un gran salto para crear mercado de valores nacional”, refirió en Twitter el ministro de Finanzas, Julio Héctor Estrada.

Agregó que la “anotación en cuenta combinado con estandarización de fechas (algo que Estados Unidos hizo en 1796) permite profundizar mercado y entrar al siglo 21”.

El Minfin anunció para este miércoles una conferencia de prensa para brindar detalles acerca del tipo de colocaciones para la democratización de bonos del Tesoro. El departamento de comunicación refirió que la anotación en cuenta es parte del proceso, pero esta fase se hará posteriormente.

Primera licitación de bonos del tesoro con anotación en cuenta ( desmaterializado) un gran salto para crear mercado de valores nacional! pic.twitter.com/VWQIjimQm2

— Julio Héctor (@JulioHectorE) February 14, 2017

El uso de esta herramienta financiera se establece en el reglamento para la emisión de bonos, Acuerdo Gubernativo 8-2017 del Minfin. Estrada explicó en enero a Prensa Libre que esta modernización se utilizará para grandes y  para pequeños inversionistas.

Guatemala era el único país de Centroamérica que no contaba con la plataforma electrónica para la negociación de este tipo de instrumentos financieros.

“El uso de este sistema permite que los inversionistas reciban de un corredor de bolsa una constancia de adquisición, la cual está amparada por la anotación en cuenta correspondiente a la inversión realizada”, se añadió.

Para financiar el presupuesto del 2017, el  Congreso aprobó Q10 mil 563.5  millones de bonos de los que  Q100 millones se  deben de poner a disposición   para pequeños  inversionistas para la denominada democratización de los bonos.

Anotación en cuenta combinado con estandarización de fechas (algo que USA hizo en 1796) permite profundizar mercado y entrar al siglo 21!

— Julio Héctor (@JulioHectorE) February 14, 2017