Reservas Monetarias Internacionales alcanzan cifra histórica en diciembre y suman US$32 mil millones

El Banco de Guatemala (Banguat) reportó que, al 1 de diciembre recién pasado, las reservas monetarias internacionales (RMI) se situaron en US$32 mil 53.9 millones, una cifra histórica.

Urias Gamarro

4 de diciembre de 2025

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05:00h

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El monto de las reservas monetarias internacionales (RMI) alcanzó los US$32 mil 53.9 millones al 1 de diciembre. (Foto Prensa Libre: Shutterstock)

El monto de las reservas monetarias internacionales (RMI) alcanzó los US$32 mil 53.9 millones, informó el Banco de Guatemala. Con esa cifra, Guatemala se posiciona como el país con mayor volumen de reservas en la región.

En comparación con el dato de 2015, cuando se ubicaban en US$7 mil 751 millones, el indicador ha crecido 312%, es decir, un incremento de US$24 mil 361 millones.

Este crecimiento se explica, en buena parte, por el ingreso de dólares provenientes de la última colocación de eurobonos del Estado de Guatemala, así como por el aumento extraordinario de remesas familiares.

En términos generales, estas reservas le permiten al país contar con la capacidad de hacer frente a obligaciones en moneda extranjera equivalentes a casi un año de importaciones.

Las RMI se obtienen a través de transacciones comerciales o financieras con el exterior, o mediante transferencias recibidas desde el extranjero.

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Se definen como el inventario de monedas oficiales de otros países o divisas con alta aceptación en los mercados internacionales.

Su uso es necesario porque, en las transacciones externas, la moneda nacional —el quetzal— no es aceptada como medio de pago, por lo que se requiere disponer de divisas con aceptación universal. La más común es el dólar de Estados Unidos.

Tipo de cambio en Guatemala: Sobreoferta de dólares impulsa histórica compra del Banguat en el mercado

La regla de participación en el mercado de divisas se activó el pasado viernes y el Banco de Guatemala (Banguat) compró US$200 millones, uno de los cupos máximos permitidos. La medida busca equilibrar la cotización del dólar frente al quetzal.

Urias Gamarro

26 de agosto de 2025

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18:30h

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El Banguar salió a participar al mercado cambiario por un cupo de US$200 millones el pasado viernes. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca PL)

Es una de las pocas ocasiones en que el Banguat compra esa cantidad en un solo día a través del Sistema Electrónico de Negociación de Divisas (Sinedi), mediante el mecanismo de las Reservas Monetarias Internacionales (RMI), que se ejecuta los viernes.

El presidente del banco central, Álvaro González Ricci, explicó que la participación respondió al aumento de la volatilidad en el mercado, ocasionada por una sobreoferta de dólares derivada de ingresos por remesas familiares y exportaciones.

“Esos flujos suelen moderarse por un aumento en la demanda de dólares, que estaría ocurriendo en septiembre”, anticipó.

Al consultarle si la situación es normal o extraordinaria, respondió: “Por estacionalidad es normal registrar un exceso de dólares en esta época. Lo extraordinario este año es el incremento fuerte en las remesas debido, como se ha indicado, a temores de nuestros compatriotas migrantes. A ello se suma un crecimiento por encima de lo esperado en las exportaciones”.

Sobre el cierre del año, afirmó que el tipo de cambio se prevé estable, en la medida en que los flujos de remesas y exportaciones tiendan a normalizarse y las importaciones empiecen a aumentar.

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El monto acumulado de participación por regla al 22 de agosto asciende a US$2 mil 408.5 millones y, por el mecanismo de acumulación de RMI, a US$869.7 millones, para un total de compras de US$3 mil 278.2 millones. “Vale indicar que en lo que va del año el Banguat también ha vendido dólares por US$264 millones, por lo que las compras netas suman US$3 mil 014.2 millones”, enfatizó.

El tipo de cambio de referencia para este martes 26 de agosto fue de Q7.65 por US$1.

¿En qué consiste la medida?

El Banguat activa la regla de intervención, instrumento que evita cambios bruscos en el tipo de cambio, al vender o comprar dólares en el Sinedi.

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Su objetivo es moderar las variaciones de apreciación o depreciación de la moneda para reducir el impacto en los agentes económicos.
Los análisis del Banguat indican que el precio del dólar frente al quetzal muestra un comportamiento estacional durante el primer semestre del año.

Banguat compra US$100 millones al mercado cambiario para mantener estabilidad del dólar en Guatemala

El jueves 6 de marzo el Banco de Guatemala (Banguat) intervino en el mercado cambiario y salió a comprar US$100 millones. Las autoridades explicaron la razón.

Urias Gamarro

7 de marzo de 2025

|

13:42h

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El Banguat intervino esta semana, en el mercado cambiario al activarse la regla de participación. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca PL)

La banca central participó el jueves 6 de marzo, en el mercado cambiario y salió a comprar US$100 millones, según el reporte oficial.  

Ese es el monto máximo para participar en una jornada, y es lo que llama la atención de los agentes económicos.  

Álvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala (Banguat), explicó algunas de las razones al ser consultado: “la participación del banco central en mercado institucional de divisas el 6 de marzo de 2025 (que fue comprar unos US$100 millones) responde a la activación de la regla de participación, dado que los disparadores por volatilidad activaron dicha regla”.

Reiteró que la banca central no modifica la tendencia del tipo de cambio nominal, sino que solo modera la volatilidad.

¿Cuál es la tendencia?

Al consultarle sobre la tendencia del tipo de cambio en el mercado interno, dio a conocer que en los primeros dos trimestres de cada año, suele observarse una tendencia a la apreciación, dado que se registran más ingresos de divisas por la vía de remesas familiares y exportaciones, que los egresos o sea las importaciones.

Además, que en lo que va del año el Banguat ha salido comprar US$551.5 millones y ha salido vender US$164.0 millones, es decir, compras netas por US$387.5 millones, concluyó el funcionario de la banca central.

La referencia para este viernes 7 de marzo y el fin de semana del tipo de cambio por la banca central es de Q7.70 por US$1.

Viajes, remesas y exportaciones, impulsaron el aumento de la demanda de dólares en Guatemala en el 2024

La balanza cambiaria registró que el egreso de dólares fue de US$65 mil 122.5 millones al cierre de diciembre y es superior en US$5 mil 78 millones al 2023.

Urias Gamarro

6 de febrero de 2025

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05:00h

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Guatemala registró un récord en la demanda de dólares por US$65 mil 122.5 millones en 2024. (Foto Prensa Libre: Freepik)

Guatemala registró un récord en la demanda de dólares durante el 2024 por US$65 mil 122.5 millones lo que representó un incremento del 8.4% en comparación con el 2023 cuando se sitúo en US$60 mil 44.8 millones, según las cifras oficiales.

Los datos de la balanza cambiaria que registra las transacciones de compra y venta de divisas en el país indican que el indicador creció en US$5 mil 78 millones el año pasado que está asociado a factores del comportamiento de la dinámica de la producción nacional sobre todo por un crecimiento mejor a lo previsto.

El egreso de divisas representa la demanda de dólares que hacen los agentes económicos.  

En la actualización que realizó el Banco de Guatemala (Banguat) indica que en promedio la demanda de dólares en el mercado cambiario durante el año pasado fue de US$5 mil 426 millones mensuales, versus los US$5 mil millones observado en 2023.

Histórico reciente

Del 2019 al 2024, la demanda de dólares ha crecido en 61% ya que en 2019 fue de US$40 mil 418.2 millones, pero cayó -9.1% en 2020 a US$36 mil 708 millones asociada a los efectos de la crisis sanitaria.

En 2021 vuelve a recuperarse para ubicarse US$45 mil 811 millones; en 2022 US$57 mil 557 millones para luego pasar a los US$60 mil 44.8 millones en 2023, ya marcando una tendencia estable.

Johny Gramajo Marroquín, gerente económico del Banguat declaró que, aunque no se hace una proyección de egresos de divisas (demanda) para 2025 dada la dinámica de crecimiento económico mayor prevista a los anteriores ejercicios, ello implicaría una mayor demanda de dólares que la de 2024, sobre todo por un incremento en las importaciones de bienes de capital y de materias primas para las distintas actividades productivas.

¿Qué lo explica?

La demanda de dólares que realizan los agentes económicos se utiliza para realizar pagos o compras en el exterior.

Las personas compran dólares si van a viajar o realizar compras en otros países que tienen que hacer la adquisición de divisas por lo que salen los dólares por distintos conceptos que también incluyen las exportaciones, movimiento de capital privado entre otros, explica el economista Érick Coyoy de la Asociación de Investigación de Estudios Sociales (Asíes).

“El año pasado como la economía tuvo un mayor dinamismo se tuvo un movimiento importante en la salida de divisas, porque los agentes económicos adquirieron más dólares para hacer más pagos en el exterior, ya sea por importaciones o por viajes o movimientos de capital privado al hacerse desinversiones o inversiones en el extranjero”, apuntó el especialista.

Ingresos de divisas

En la balanza cambiaria se contabilizó un ingreso de divisas por US$66 mil 257.5 millones en los cuales se registran los dólares por las remesas familiares o por las exportaciones.

Por ejemplo, las divisas por remesas alcanzaron US$21 mil 510 millones que quedan registrados como ingresos en la balanza cambiaria, al igual que las exportaciones por ser entradas de divisas.

La balanza cambiaria también sirve para medir el dinamismo económico, ya que en las estadísticas se puede observar la caída observada en 2020 al deprimirse la economía por el confinamiento y al no haber mayor actividad productiva y que restringieron las importaciones o se redujeron las exportaciones (salida e ingreso de divisas).

Divisas por turismo

La demanda de divisas por turismo y viajes también registro un desempeño histórico el año pasado y se situó en US$1 mil 100 millones, lo que equivale a un crecimiento del 24.2% con relación al 2023 cuando fue de US$885.2 millones.

Este rubro registra los altibajos reportados del 2019 al 2024; ya que en 2019 el indicador se sitúo en US$841 millones, pero luego cae a US$240 millones que representó -71%. En 2021, US$203 millones y 2022 en US$659 millones.

La demanda de dólares marca la estacionalidad en diciembre de cada año para turismo y viaje, ya que es cuando se incrementa.

El tipo de cambio en Guatemala es estable en un mercado donde hay varios jugadores y uno de ellos evita la volatilidad

Las autoridades del Banco de Guatemala expusieron las variaciones que ha mostrado el tipo de cambio en las últimas semanas y en los últimos 20 años la tasación promedio es de Q7.72 por US$1.

Urias Gamarro

12 de noviembre de 2024

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19:15h

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La referencia del tipo de cambio es de Q7.72 por US$1, según las autoridades monetaras. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca PL)

Álvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala (Banguat) y el gerente económico Johny Gramajo Marroquín, brindaron pormenores sobre la evolución que ha tenido el tipo de cambio, así como las medidas al activarse la regla de participación en el mercado y el intenso flujo de remesas familiares.

La referencia oficial es de un tipo de cambio de Q7.72 por US$1 y las autoridades declararon que es el mismo que se ha reflejado en los últimos 20 años. En los bancos del sistema la variación puede ser entre Q0.20 a Q0.30 la diferencia ya sea para la compra o venta, dependiendo la sucursal.

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Ambos funcionarios, reiteraron que Guatemala se encuentra con una estabilidad cambiaria, por lo que se encuentra con una certeza para los agentes económicos y tomadores de decisiones para sus transacciones en dólares.

Al sector reiteró que siempre hay sectores, y citó como el importador, que podría buscar un tipo de cambio más apreciado (baja) por las compras que se hacen y el sector exportador que podría buscar un tipo de cambio más depreciado (alza) para recibir más quetzales por sus ventas al exterior.

Reiteró que el tipo de cambio lo determina el mercado, y que la banca central lo que hace es moderar la volatilidad, por las reglas de participación.

Mecanismo de acumulación de reservas

Sobre el mecanismo de acumulación de reservas, para intervenir en el mercado, se ha participado con un monto de US$165 millones de un cupo de US$500 millones autorizados.

El total del mercado cambiario al año es de US$80 mil millones.

Este mecanismo, lo que busca es recoger los excedentes de dólares en el mercado en momentos determinados, y lo que brinda es cierta tranquilidad a los bancos del sistema, afirmó.

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González Ricci, aseguró que, en 2023, se observó un tipo de cambio más elevado, que por la tasa de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) que tenía Estados Unidos, se encarecieron las operaciones de préstamos, los cancelaron en dólares, y algunas empresas vinieron a endeudarse en quetzales por los montos que querían, y esa compra de dólares generó cierta presión.

También, algunas empresas, buscaron mejores inversiones en dólares en EE. UU., “y sus quetzales los volvieron dólares”, y por eso se explica los tipos de cambios más elevados en 2023.

Otro efecto sería el ingreso de divisas por remesas familiares, que se proyectan por US$21 mil millones con un crecimiento del 7% que es normal.

Gramajo, afirmó que por el lado de la oferta de dólares los factores que son claves: exportaciones y remesas. Por el lado de la demanda: las importaciones.

Al sumar exportaciones, más remesas, sobrarían dólares y desde 2015 se han cuadriplicado las transferencias, las presiones son a la apreciación, por qué siempre sobran dólares en el mercado “y es imposible limpiar los dólares, si no hay alguien quien compre el excedente”.

Reducir la volatilidad

Entonces, la banca central es otro jugador que se pone el mercado cambiario para adquirir ese excedente, “que, si no participa, el tipo de cambio bajaría muy rápido”, por lo que no se puede evitar una apreciación, pero el mandato es reducir volatilidad, es evitar una caída muy acelerada o de picada.

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En 2023, la salida de dólares fue de unos US$2 mil 500 millones, por lo que se hizo que el tipo de cambio se depreciará, “y ahora se está regresando a la normalidad por qué sobran dólares en el mercado, la banca central utiliza una regla, y no es discrecional”.

El cupo autorizado por la Junta Monetaria por este mecanismo es de US$500 millones y se han utilizado US$165 millones.

El exceso de divisas que se han identificado que viene de otros ejercicios y lo que se viene generando en el año, que son alrededor de US$1 mil millones de excedente “y no se quita todo con la regla”, concluyeron.  

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Urias Gamarro

23 de septiembre de 2024

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05:00h

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José Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banco de Guatemala y Junta Monetaria. (Foto Prensa Libre: Cortesía)

José Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banco de Guatemala (Banguat) y de la Junta Monetaria, dio a conocer a Prensa Libre una perspectiva de lo que han observado sobre la evolución del tipo de cambio, su incidencia en la economía y la perspectiva para las siguientes semanas cuando se muestra una estacionalidad en el año.

Reiteró el llamado a los agentes económicos a la tranquilidad sobre la variable, por lo que se mantiene una vigilancia en el mercado con los mecanismos de participación. Para 2025 visualizan una estabilidad cambiaria, según las proyecciones expuestas durante una citación en la Comisión de Finanzas del Congreso de la República.  

En promedio, diariamente hay transacciones en el mercado por US$350 millones, según la actualización de la banca central para este 2024, y en agosto pasado Guatemala registró un ingreso de US$2 mil millones por remesas familiares, lo que puede sugerir el comienzo a un nuevo ciclo de tendencia ascendente que podría causar presión en la divisa.

A continuación, la entrevista con el funcionario de la banca central.

¿Cuál es el análisis sobre la evolución del tipo de cambio en estos días?

Lo que hemos estado viendo con el tipo de cambio, es que ha habido una tendencia a la apreciación desde finales del año pasado; que es por temas cíclicos, y básicamente por el ingreso de las remesas familiares que envían los guatemaltecos residentes en el extranjero.

Para el segundo semestre lo que hemos observado, es que esperamos que exista una mayor demanda por las importaciones de fin de año.

De hecho, en el mercado cambiario del pasado 17 de septiembre, vimos que empresas de energía eléctrica e importadoras de combustibles demandaron más divisas en el mercado (US$49 millones) por lo que creemos que podríamos estar entrando a un mayor requerimiento, que esto puede ser que este sosteniendo el tipo de cambio en los últimos días.

Podríamos entrar a una fase de una poca depreciación (alza) hasta el final del año, pero eso dependerá de cómo vayan evolucionando estas variables.

En ese contexto, ¿cómo explicar el ingreso de las remesas en agosto por US$2 mil millones?

Las remesas es un pilar para la economía; para el consumo e ingresos fiscales y recursos para alguna medida se destinan para inversión, por lo que esperamos que crezcan en este año al entorno del 7%, que es un nivel prepandemia, que está volviendo a un aumento a la normalidad con US$21 mil 865 millones -al cierre 2024-.

Entonces, lo que vimos es de mayor liquidez de dólares en los bancos, que acumularon un exceso en dólares por más de US$1 mil 800 millones de enero para agosto, que fue básicamente por las remesas que estuvieron ingresando, y eso causó que el tipo de cambio se empezará a apreciar (baja).

¿Podríamos ver una depreciación, entonces?

Sería una depreciación moderada en lo que resta del segundo semestre, explicado por las mayores importaciones que se estarían teniendo para la temporada prenavideña.

La participación de la banca central en el mercado cambiario está muy activa, ¿qué lo explica?

Sí, hay registros de compras y ventas de dólares; tenemos casi US$1 mil millones en compras netas, que es por el efecto del aumento de las remesas familiares, que es para eliminar la volatilidad del tipo de cambio y no incidir en su tendencia.

¿Cuánto es el excedente de dólares en el mercado identificado?

El excedente acumulado en los bancos entre octubre del 2023 para agosto 2024 son unos US$1 mil 800 millones. Ese excedente es lo que ha provocado la apreciación del tipo de cambio que se observó en este año en la variable.

Derivado de ese excedente, hace dos semanas empezamos a participar en el mercado cambiario con el mecanismo de acumulación de reservas monetarias que se hacen los viernes.

Por ejemplo, el viernes 13 de septiembre se recogieron US$25 millones, pero el viernes anterior (6 de septiembre) no hubo movimiento, y el pasado viernes 20 que es la tercera participación fue de US$40 millones.

Por la activación de la regla, se han comprado alrededor de US$1 mil 808 millones, y hemos salido a vender US$653 millones.

Entonces, eso nos da compras netas por US$1 mil 179 millones, que es por ese exceso de los US$1 mil 800 millones que hablábamos a un principio.

¿La demanda de divisas por la estacionalidad ya se empezó a observar?

Vimos que la semana pasada las empresas distribuidoras de combustibles y de energía eléctrica ya están requiriendo divisas para esos efectos; la demanda que es normal (para ambos casos) fue de US$49.5 millones, que es manejable.

El mercado cambiario hace transacciones diariamente de US$350 millones en el sistema bancario y US$49.5 millones es una cantidad razonable.   

¿Cuál es el mensaje para los agentes económicos si observa variaciones?

De tranquilidad, que es un comportamiento estacional de la variable, y reiteró que si de haber una depreciación, será muy moderada en lo que resta del presente año, con un dinamismo de las remesas, que será acompañado por el aumento de las divisas por las importaciones prenavideñas y de fin de año.

El viernes 28 de julio se realizaron ventas por US$100 millones, que es el cupo máximo diario de participación (cinco subastas de US$20 millones cada una); el lunes 31 de julio, por US$20 millones; y el martes 1 de agosto por US$4 millones. Con estas participaciones, el Banguat ha salido a vender US$284 millones en lo que va del año, mientras que solo ha comprado US$70 millones, según los reportes oficiales.

En tanto que el tipo de cambio de referencia para ayer era de Q7.86984 por US$1. No obstante, en ventanillas bancarias, el público Q7.60 por US$1 si quería vender o pagar de Q7.97 a Q8.07 por US$1, si quería comprar.

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La explicación oficial

El funcionario también brindó una explicación sobre el comportamiento del dólar, reiterando en que es estable, con una variación no sustancial respecto al mismo periodo del año anterior que es menos del 1% de diferencia. A su criterio, eso es casi nada, pues en otros países, la fluctuación es constante, como en el caso de Costa Rica.

“Estas variaciones de uno o dos centavos no son tan relevantes en el contexto general”, afirmó el vicepresidente de la banca central, luego de acudir a una citación del Congreso. Añadió que esta época del año es un periodo de preimportaciones para la temporada de fin de año, por lo que se trata de “un comportamiento estacional”, en el sentido de que se demandan más dólares, lo que se contrarresta con el ingreso de remesas familiares y exportaciones.

¿Escasez de dólares?

Al cuestionarle que si ingresan tantas divisas no debería haber tendencia alcista, Blanco expuso que a pesar de lo anterior, hay una escasez de dólares muy puntual en este momento y la demanda no se satisface en el mercado interbancario, por lo que el Banguat tiene que complementar con las divisas que vende.

“Eso responde a las operaciones normales de tesorería de los bancos privados, que están pagando o prepagando deudas en el exterior, porque está subiendo la tasa de interés en Estados Unidos o porque se está invirtiendo en el extranjero. Pero fuera de todo eso, se esperaría que todo esté normal”.

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El funcionario insistió en que la escasez de divisas detectada por la banca central es muy baja (unos US$120 millones), mientras que en otras ocasiones ha sido hasta de US$1 mil millones y han participado con el mecanismo de participación por la vía de acumulación de reservas monetarias internacionales. “La participación de la banca central en la actividad cambiaria está determinada para eventos de excesiva volatilidad”.

De acuerdo con la Resolución JM-140-2022, vigente para 2023, la regla de participación cambiaria (para compra y para venta) está activa permanentemente e indica que cuando alguno de los tipos de cambio promedio ponderado de las operaciones de venta liquidadas con el público o de las operaciones interbancarias liquidadas, en ambos casos en el horario establecido por el Comité de Ejecución, sea igual o mayor al promedio móvil de los últimos cinco días hábiles del tipo de cambio de referencia, más un margen de fluctuación de 0.90%, el Banco de Guatemala convocará a las entidades que constituyen el Mercado Institucional de Divisas a una subasta de (compra o venta) de dólares, por un monto máximo de US$20 millones, estableciendo los criterios operativos correspondientes. Las subastas no pueden ser más de cinco en un día.

Esta es una de las medidas que las autoridades monetarias aprobaron para que, en caso de alta volatilidad del tipo de cambio o escasez aparente de la divisa, las entidades bancarias puedan aprovisionarse de dólares de forma directa, por medio de operaciones de reporto (transacciones a muy corto plazo), con una flexibilización de tasas, a precios de mercado y aportando como garantía, bonos del tesoro en quetzales o en dólares.

El mecanismo temporal para proveer dólares de los Estados Unidos de América a las entidades bancarias fue autorizado por la Junta Monetaria (JM) y habilitado desde diciembre del 2022 y ha recibido solicitudes por US$397.1 millones.

En el desglose dado a conocer por las autoridades del Banco de Guatemala (Banguat), indican que en 2022 se realizaron operaciones por US$301.7 millones, y quedaron disponibles US$198.3 millones del monto autorizado de US$500 millones, mientras que en el 2023 se han utilizado U$95.4 millones.

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Comportamiento del dólar

Álvaro González Ricci, presidente de la JM y del Banguat, brindo una conferencia de prensa el pasado lunes 12 de junio en el Palacio Nacional de la Cultura, en la cual se refirió al comportamiento del tipo de cambio, que para este martes se ubicó en Q7.83 por US$1.

Al respecto subrayó que la divisa estadounidense ha tenido una ligera apreciación en Q7.83 (como referencia oficial) lo que se ve como normal, y reiteró que la banca central no interviene en la tendencia del tipo de cambio, sino que modera la volatilidad, que puede tener su origen en diferentes motivos.

Citó como ejemplo, que algún banco tenga que pagar alguna línea de crédito muy fuerte o que una o dos entidades bancarias, que manejan el mayor flujo de remesas familiares, estén utilizando los dólares que reciben y no salen al mercado, por lo que se genera “un poco de escasez y sube el tipo de cambio”.

Recalcó que el precio de la divisa no está fuera de lo normal, pues “el tipo de cambio en los últimos años no se ha movido de más/menos 1.5%, así que un nivel promedio de Q7.83 no debe causar ninguna alarma”.

Participaciones

González Ricci también comentó sobre la participación de la banca central en el mercado cambiario, ya que este año hubo cambios a la Política Monetaria, por lo que ahora, se pueden realizar hasta cinco subastas de US$20 millones en un día.

Es decir que el Banguat puede participar en la compra o venta de dólares hasta por US$100 millones diarios, mientras que antes de esta disposición, el máximo era de 5 subastas de Q10 millones, para un total de US$50 millones.

Sobre la reducción de las participaciones en el mercado cambiario, apuntó que se debe a que el tipo de cambio ha sido más estable y ha habido un menor requerimiento de los bancos.

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En todo caso, insistió que el mercado en Guatemala es muy limitado y pequeño, así que si por ejemplo, algún banco requiere US$100 millones, eso empieza a generar cierta escasez y el tipo de cambio sube.

Sobre la ventanilla para negociar reportos en dólares, se le disminuyó la tasa de interés con el objeto de que, si alguna entidad requiere dólares, no tenga que salir al sistema a subir el tipo de cambio, sino acercarse a la banca central a reportar sus propios títulos.

Tendencia

Aunque es difícil de proyectar, el presidente de la banca central, también se refirió a la tendencia para el segundo semestre del año, y afirmó que el precio del dólar se mantendrá estable.

La tasa promedio oficial es de Q7.78 a Q7.80, pero el presidente de la banca central aclaró que una cosa es el tipo de cambio de referencia que proporciona el Banguat y aparte es el valor en ventanilla, el que puede variar entre 10 a 12 puntos hacia arriba o abajo, “aunque depende de la entidad bancaria, los montos de las operaciones, que la persona sea cliente de la entidad, etc.”

Aunque todas las economías de Centroamérica y República Dominicana (CARD), muestran un crecimiento comparable con el promedio observado en años prepandemia (de 2.8% a 4.9% en 2022), las remesas han jugado un papel primordial, por el lado del gasto.

Al cierre del 2022, estas transferencias privadas alcanzaron un monto de US$48 mil 135.2 millones, superior en US$4 mil 844.1 millones (11.2%) respecto al 2021, respaldadas por la solidez de las condiciones del mercado laboral estadounidense, particularmente en el segmento del empleo hispano.

De los países que conforman la región CARD, solo República Dominicana tuvo una contracción de -5.2% en la recepción de estos recursos el año pasado, mientras que el resto mostró un desempeño positivo. Los países que registraron mayores crecimientos interanuales fueron Nicaragua con 50.2% de variación; Guatemala y Honduras, un crecimiento de 17.9%; Costa Rica, de 4.7%; y El Salvador, con 3%.

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En promedio, el ingreso per cápita en Guatemala aumentó 52% en diez años, lo que no se refleja en mejores condiciones de vida

Respecto al total de la región, Guatemala tuvo una participación del 37.48% con US$18 mil 40.3 millones y lidera la lista en la región; le siguen República Dominicana con 20.48% (US$9 mil 856.5 millones); y Honduras con el 18.05% (US$8 mil 686.2 millones), que en su conjunto suman US$36 mil 583 millones o el 76% del total.

Mientras tanto, en El Salvador el ingreso fue de US$7 mil 741.9 millones, con una participación en el bloque de 16.08%; en Nicaragua, US$3 mil 224.9 millones (6.7%); y en Costa Rica, US$585.3 millones con el 1.21%, según el informe “Balance Preliminar de la Economía de la Región CARD 2022” que publicó hace algunos días el Consejo Monetario Centroamericano (CMCA).

“A pesar de los impactos adversos, la economía centroamericana creció a un ritmo relativamente sólido en 2022, debido en parte a la contribución de ingreso de remesas en la dinámica de la actividad económica”, indica el reporte del CMCA.

No obstante, analistas reconocen que hay un costo social fuerte y situaciones trágicas recurrentes como la pérdida de vidas en accidentes, incendios, sofocamiento y otros hechos, principalmente en territorio mexicano.

Motor en la región

A lo largo del tiempo, Centroamérica ha sido un corredor migratorio natural y con ello también se ha convertido en un jugador importante como receptor de remesas familiares, sobre todo desde Estados Unidos; dinero que se ha convertido en un salvavidas para los países del Triángulo Norte.

Para comprender los flujos que se manejan en la región: del 2019 al 2022 el bloque centroamericano captó US$155 mil 971.2 millones, del cual Guatemala tiene una participación acumulada del 35.2% con US$55 mil 184.9 millones, ocupando el primer lugar en ese periodo de análisis.

“Lo anterior es resultado, en gran medida, de la recuperación económica global luego de la crisis del covid-19, lo cual ha permitido un repunte de las exportaciones y el turismo, entre otras actividades productivas”, indica el CEMCA con sede en San José, Costa Rica.

El documento remarca que “esa dinámica de la actividad económica estuvo apoyada en parte por la contribución del ingreso de remesas. Al cierre del 2022, estas alcanzaron un monto de US$48 mil 135.2millones, superior en US$4 mil 844.1 millones (11.2%) respecto al monto observado en el año previo. Ello, respaldado por la solidez en las condiciones del mercado laboral estadounidense, particularmente en el segmento del empleo hispano.

Las cifras demuestran que hay un quiebre en 2021, cuando se superaron los US$43 mil millones. De hecho, los volúmenes recibidos en este periodo son reconocido como de crecimientos altos en América Latina y el Caribe, indica el informe “Las Remesas a Latinoamérica y el Caribe en 2021”, que presentó el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Alta dependencia de los dólares

Las remesas tienen una mayor incidencia en los países del Triángulo Norte de Centroamérica, que mantiene mayores flujos de migración, enfatizó Guido Rodas, exministro de Economía, al indicar que, en términos generales, estos flujos contribuyen a mantener estable el tipo de cambio, porque cubre “holgadamente” el déficit de la balanza comercial; también coadyuvan al pago del servicio de la deuda pública de los países y el incremento de la Reservas Monetarias Internacionales, en los países.

En las provincias, las remesas aportan a la construcción de vivienda, por lo que el especialista es de la idea de crear un fideicomiso regional para apoyar la construcción de unidades habitacionales u otros programas de inversión, de manera que parte de esos recursos se aprovechen en proyectos productivos, se formen cooperativas, se genere empleo y se evite más migración irregular.

Esté fenómeno se remarca principalmente en Guatemala, Honduras, El Salvador y Nicaragua, mientras que Costa Rica es un receptor de migrantes, añadió.

El reporte mencionado indica que la mejora en la entrada de divisas en la región CARD, básicamente por remesas familiares y turismo, permitió una apreciación nominal en Costa Rica y República Dominicana. En cambio, en Guatemala y Honduras se observó una depreciación, como resultado del incremento en la demanda de divisas para importaciones de bienes.

El documento precisa que el tipo de cambio nominal de Guatemala registró una apreciación durante los primeros ocho meses de 2022, resultado que es congruente con el aumento de remesas y el comportamiento de los flujos comerciales.

No obstante, a partir de septiembre se depreció, debido al incremento en la demanda de dólares para importaciones, aparte de que el aumento de los precios internacionales del petróleo, presionó al alza el pago de facturas por combustibles y lubricantes, así como de otros insumos. A diciembre, la depreciación interanual fue de 1.9%.

Entre lo bueno y malo

Para Marcel Arévalo, coordinador del programa de pobreza y migración de la Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales (Flacso), las remesas indudablemente se han convertido en un paliativo en las economías de la región y para las familias que son beneficiarias de estos envíos.

Pero, por otro lado, es una fuga de la mano de obra de las mejores capacidades de la población joven y productiva, que estaría en detrimento de las economías.  Esto se asocia a que las cifras de incremento de la migración hacia EE. UU., con los datos de las retenciones en las fronteras, y en los propios territorios, se han incrementado, así como las deportaciones.

Este fenómeno se debe traducir en que “la presión está creciendo en las familias para buscar una salida a una situación económica difícil y encuentra como estrategia enviar a un familiar a los Estados Unidos”, apuntó el investigador.

¿A qué horas se envían remesas?

Por último, una publicación del Centro de Estudios Latinoamericanos (Cemla) con sede en México, identificó las horas del día en que se realizan las transferencias de desde Estados Unidos de seis grupos migratorios latinoamericanos, aunque los movimientos son prácticamente las 24 horas.

Los migrantes de Guatemala, Honduras, El Salvador, República Dominicana, Colombia y Perú, llevan a cabo sus envíos después de las cinco de la tarde. En la ponderación, se determinó que hay una participación de las transferencias dirigidas a Guatemala y Honduras, es decir cuando han salido de sus actividades de trabajo y de preferencia, los fines de semana.

Fue el pasado 24 de enero, durante el desarrollo de la séptima cumbre de la Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños (Celac), cuando Argentina y Brasil pusieron sobre la mesa la posibilidad de contar con una moneda de curso en Sudamérica para poder utilizarla en los flujos de comercio.

Ello, considerando que Brasil y México son las principales económicas en América Latina y tienen un peso significativo en la región, desde cualquier punto de vista. Por lo tanto, a futuro se plantearía invitar a otras naciones latinoamericanas a unirse, para así crear un segundo bloque monetario, luego de la Unión Europea.  

La operación de una unión monetaria en América Latina podría representar el 5% del producto interno bruto (PIB) mundial, tomando en cuenta que el euro tiene un peso de alrededor del 14% del PIB a escala global, cuando se mide en dólares.

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Pero algo importante que es fundamental durante el estudio de posibilidades, es que gran parte de América Latina y el Caribe, pero principalmente Centroamérica, por su naturaleza económica es zona dólar: es decir que los flujos de intercambio comercial (exportaciones/importaciones) se realizan por medio de la moneda estadounidense, al igual que los préstamos internacionales, los flujos de inversión.

Es más, la conexión del sistema financiero regional utiliza el dólar estadounidense como moneda de referencia, por lo que podría decirse que ya es su moneda única.

¿De qué depende?

Parte del fundamento de la propuesta de una moneda única da inicio con un proceso de integración económica, tema en el que Centroamérica ya tiene experiencia como bloque, por lo que la idea de una moneda única ya ha sido analizada y es un tema que ya ha trabajado el Consejo Monetario  Centroamericano (CMCA) con sede en San José Costa, Rica.

Allá por septiembre del 2009 fue publicado el documento ¿Le conviene a Centroamérica tener una moneda común? publicado por el economista Jorge Barboza, quien lanza planteamientos como: ¿se justifica que los países centroamericanos tengan monedas propias?; ¿cuáles opciones monetarias tienen estos países?; ¿no sería más conveniente que tuvieran una moneda común, ya sea propia o una divisa como el dólar, el euro o el yen?; ¿cuáles son los pasos hacia una unión monetaria?

El autor parte del tamaño relativo de las economías centroamericanas y responde que “para valorar la justificación de la moneda propia, el enfoque más simple y revelador es el tamaño relativo de las economías, porque brinda un orden de magnitud del tamaño de los mercados de bienes y servicios en general, y del mercado cambiario en particular”.

Al respecto hace una comparación de la economía del 2008 cada uno de los países de Centroamérica, respecto a la de Estados Unidos, Brasil, México, Argentina y Colombia, y uno de los hallazgos es que “el tamaño relativo de las seis economías de la región individualmente es muy reducido, pero en su conjunto, alcanza una dimensión más razonable”.

Ejemplifica que cada país representa no más del 26.4% del PIB de Colombia; 9% del PIB de Argentina; 4.6% del de México; 4.2% del de Brasil; y 0.3% del de Estados Unidos. Pero ya como bloque regional, representa el 85% del PIB de Colombia; el 29% del argentino; 15% del PIB de Brasil y México; y 1% del estadounidense.

El autor indica que “la consecuencia lógica de la comparación anterior es que no se justifica que economías tan pequeñas como las centroamericanas, tengan sus propias monedas y más bien podrían obtener amplios beneficios si tuvieran una moneda común”. Por otro lado, desde el exterior visualizan a Centroamérica como un solo bloque económico.

Unificar intereses

Prensa Libre consultó a Álvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala y de la Junta Monetaria, sobre ¿qué está motivando la creación de monedas únicas entre los países? Y desde su punto de vista como banca central respondió: “una unión monetaria surge cuando los países que integran una región son relativamente homogéneos en condiciones macroeconómicas y de comercio. Para lograr materializar ese esfuerzo es necesario que los intereses económicos, políticos y sociales de los países sean similares”.

Citó como ejemplo, que en el mundo están vigentes cuatro uniones monetarias: la Comunidad Económica y Monetaria de África Central; la Unión Monetaria del Caribe Oriental; la Unión Monetaria Europea; y la Unión Económica y Monetaria de África Occidental. En todas ellas se  delega la política monetaria y cambiaria en instituciones regionales de la respectiva unión.

Y añade que la motivación para la creación de monedas únicas entre dichos países son los beneficios que estas presentan, y de acuerdo con estudios realizados por el Fondo Monetario Internacional (FMI), las ventajas de pertenecer a una unión monetaria son varias, siempre y cuando, se cumplan varios requisitos.

Por ejemplo, las empresas tienen mayor facilidad para comerciar e invertir más allá de sus fronteras; los países obtienen acceso a mercados más amplios sin riesgo cambiario; y, dependiendo de los acuerdos constitutivos, las uniones monetarias pueden prestar apoyo a sus miembros cuando estos se ven afectados por situaciones adversas.

¿Es factible una moneda única virtual?

El presidente de la banca central también fijó postura sobre si es factible la creación de una moneda única regional virtual, y señaló que “actualmente, la creación de una moneda virtual a nivel de país por parte de un banco central, es un tema en estudio, que llevaría varios años de desarrollo”.

Declaró que solo Bahamas y Jamaica han emitido una moneda virtual de banco central, pero porque las condiciones de dichas islas dificultan la distribución de efectivo. “Ahora bien, emitir una moneda virtual a nivel regional, es un tema más complejo. Solo la Zona del Euro estaría en esa situación y el Banco Central Europeo aún lo tiene en estudio.

Para Centroamérica, estimo que primero tendría que darse la voluntad de tener una moneda única y luego pensar si sería física o virtual o ambas, “pero es algo que veo poco factible”.

Sobre los antecedentes de la creación de una moneda única en Centroamérica, el único es el peso centroamericano.

“El antecedente para el caso de Centroamérica es el peso centroamericano, el cual dejó de utilizarse como moneda hace más de cuatro décadas. En el Consejo Monetario de C.A. no se ha discutido el tema de manera específica, aunque sí se discuten temas relacionados con el proceso de integración financiera en la región”, apuntó Ricci.

En todo caso, el Interés del referido Consejo se ha enfocado en la armonización de las políticas económicas y de las estadísticas macroeconómicas, entre otros temas relevantes.

En cuanto a una moneda única digital para Centroamérica, en estos momentos es solo un concepto, precisó el presidente de la banca central, al preguntarle sobre qué tendencia se podría esperar al respecto.

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Y considera que la digitalización es un proceso inevitable que “seguramente conllevará una mayor utilización de medios de pago electrónicos. Pero en cuanto a monedas digitales emitidas por los bancos centrales, considero que es algo que podría llevar un tiempo”.

Brasil: una megaeconomía

Prensa Libre consultó al analista financiero peruano Eduardo Recoba, sobre las posiciones de Brasil y Argentina de crear una moneda única, y brinda a profundidad una perspectiva de los motivos, resaltando la posición del gigante sudamericano.

Y parte de la idea de generar un espacio monetario, que a su juicio, desde el mercado de dinero común en América Latina es un disparate, que genera muchas dudas, no por razones académicas o técnicas, sino estructurales.

Y afirma que crear un espacio monetario común entre Argentina y Brasil, resultaría en una “resonancia monetaria extrema” porque Brasil es una megaeconomía, un megamercado, un megaexportador de mercancías y un megaproductor industrial.

“Brasil es una mega economía de demanda y consumo. Es un país que registra la mayor cantidad de Reservas Internacionales Netas, y resiste desde su moneda cualquier ataque sistémico global; tiene una posición de cambio que protege al Real y un mercado interno que sustenta la estabilidad monetaria”, declaró el experto.

“Esa estabilidad monetaria, también le brinda una estabilidad fiscal que le permite un nivel de gasto comparable en la región Latinoamericana solo con México, pues países como Perú, Chile o Colombia, no alcanzan esas escalas de gasto; mientras que Argentina o Venezuela,  con los problemas que tienen, jamás llegarán”.

Añade que para lograr una moneda única exitosa, hay que ver las reservas, tamaños de mercado, integración monetaria, el PIB, estructuras económicas, políticas monetarias y fiscales, trayectoria de las monedas, entre otros factores.

Entre los cambios, está la ampliación por un monto máximo de US$20 millones de participación del Banguat en el Mercado Institucional de Divisas, tanto para la compra como para la venta, sin exceder un máximo de cinco subastas de compra por día.

Sobre la participación por volatilidad inusual, de forma excepcional, el Banguat podrá comprar o vender divisas para contrarrestar cualquier volatilidad inusual en el tipo de cambio nominal.

También se establece el mecanismo de inyección de liquidez mediante reportos en dólares de los Estados Unidos de América, y autoriza a la banca central para proveer liquidez en esa moneda a los bancos del sistema y sociedades financieras, mediante operaciones de reporto. Las autoridades informaron que por medio de este mecanismo, hasta ayer ya se habían adjudicado US$302 millones.

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¿En qué consiste?

Consultado Álvaro González Ricci, presidente de la banca central sobre los cambios al reglamento, destacó que anteriormente las subastas eran de US$10 millones con un máximo de cinco intervenciones diarias, pero ahora las subastas serán de US$20 millones para tener un techo diario de US$100 millones y no de US$50 millones.

Aclaró que cuando los bancos tengan un requerimiento especifico de liquidez (en dólares), no tienen que entrar a distorsionar el mercado cambiario temporalmente (fue lo que se observó en dos ocasiones en octubre y noviembre pasado), sino que puedan comprar las divisas que necesiten en una subasta, hasta por un monto máximo de US$100 millones diarios “que es suficiente para evitar la volatilidad”.

Otro de los cambios, aunque la ventanilla que ya existía es que los bancos pueden solicitar dólares en préstamo, ofreciendo como garantía títulos valores en dólares (eurobonos) o quetzales, a una tasa base de 175 puntos y de esa forma, obtener recursos con plazos desde 14 días. Esta medida quedará fija para 2023, según la resolución de la JM.

Recordó que hace algunas semanas, algunos bancos del sistema requirieron cantidades importantes para cubrir sus compromisos, lo que causó “los brincos recientes” en el tipo de cambio.

“Lo que hicimos fue brindar soluciones y atender requerimientos puntuales, pues si un banco quiere comprar US$300 millones, puede acudir al banco central y utilizar los títulos que tenga para ofrecerlos en garantía, en lugar de salir a comprarlos por pocos y generar una escasez de dólares”, ejemplificó.

Además, según el criterio, la banca central podrá convocar a subastas adicionales, en montos iguales a los de la primera subasta, pero sin exceder de un máximo de cinco subastas de compra por día.

Respecto a los criterios de venta, la regla estará activa de forma permanente y el monto máximo será de US$20 millones, aunque también se podrá convocar a subastas adicionales en montos iguales a los de la primera subasta, sin exceder de un máximo de cinco subastas de venta por día.

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En casos de volatilidad inusual del tipo de cambio, el Banguat podrá participar, en forma excepcional, comprando o vendiendo divisas, para contrarrestarla.

La resolución, también establece el cambio de mecanismos de inyección de liquidez mediante reportos en dólares de los Estados Unidos de América, y autoriza a la banca central para proveer liquidez en dólares a los bancos del sistema y sociedades financieras, mediante operaciones de reporto.

En una entrevista con Prensa Libre, Álvaro González Ricci, presidente del Banguat, expresó a la pregunta ¿cómo será el tipo de cambio 2023?, que este “será estable, a pesar de una coyuntura externa compleja.  En ello, incidirá la participación de la banca central en el mercado cambiario, cuyo fin es solo moderar volatilidad, sin cambiar la tendencia del tipo de cambio”.

El funcionario, también explicó que se aprobó otra medida para que las entidades bancarias puedan proveerse de dólares de forma directa, por medio de operaciones de reporto (transacciones a muy corto plazo), para lo cual también se flexibilizaron tasas y plazos.

Esta es parte de la conversación con Prensa Libre:

¿Qué expectativas hay para el tipo de cambio en los siguientes días?

Tal como se venía anunciando, el alza tipo de cambio es estacional y se debe a una mayor demanda de dólares de la que se preveía en el mercado. Pero ya se viene regularizando hacia la baja. Inclusive, en la última semana en la que intervino el banco central, estuvo a Q7.85 por US$1 (precio de referencia), que es un poco más bajo del promedio. Creemos que todo estaría regresando a la normalidad, en los próximos días durante el mes de diciembre.

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Si la tendencia es a la baja, ¿a qué rangos podría llegar?

Entre Q7.75 y Q7.80, ya que este es un buen mes de ingreso de remesas familiares y habrá dólares en el mercado. Hemos conversado con diferentes bancos del sistema y no se tienen más compras o requerimientos fuertes en lo que queda del año.

¿Qué medidas adicionales se han adoptado?

Es importante señalar, que el banco central, bajó la tasa para que los bancos del sistema puedan hacer reportos en dólares o en quetzales. Con esta disminución, los bancos que tengan requerimientos importantes de dólares, en lugar de salir a comprarlos al mercado a precios altos, pueden dar en garantía sus propios títulos valores a una tasa de sofr más 175 puntos base, que es una tasa muy atractiva para cubrir operaciones a corto plazo.

¿Entonces se está rehabilitando esa ventanilla?

Así es. Estas operaciones se realizan en ventanilla del Banguat: si la tasa que se ofrece aquí es alta, ellos prefieren salir al mercado; pero cuando son operaciones sumamente puntuales, mejor ir y adquirir los dólares, dando sus títulos en garantía y devolver las divisas después, en vez de ir a pagar más allá afuera.

El mecanismo se retomó en el banco y se conoció en la JM, así que estará funcionando a la brevedad para que baje la volatilidad en el tipo de cambio, tal como pasó ahora, que con dos o tres operaciones puntuales se provocó un pequeño desequilibrio.

Pero se respondió como que se tenía que atender, aunque son temas con los que no se puede reaccionar al día siguiente, sino que toman algunos días. A través del mecanismo de participación del banco se ha logrado suplir esa demanda extraordinaria de dólares y ya se neutralizó.

Entonces, vimos que, con la participación del martes, pusimos a disposición un cupo de US$50 millones y el mercado solo tomó US$41 millones. Eso quiere decir que hubo US$9 millones que ya no se necesitaron porque la demanda ya estaba satisfecha a esas tasas de interés.

El miércoles se hicieron cinco operaciones, con el cupo que se permite y se colocaron los US$50 millones, pero ya a un valor último de Q7.85.

Entonces, no es que estén faltando dólares en el sistema, sino que los bancos prefieren tomar las divisas a una tasa favorable, sabiendo que la tendencia es hacia la baja, en vez de salir al mercado y generar una demanda que suba la tasa.

Esperamos que este jueves (ayer) se sigan realizando algunas colocaciones, para que el tipo de cambio continúe a la baja.

Pero ¿cómo se puede interpretar la intervención acumulada de los SU$241 millones en una semana?

Es parte de la regla: de los US$1 mil 472 millones que se han comprado, se han vendido casi US$1 mil 300 millones. Y la regla de participación está neutralizando eso, pues de un monto de US$45 mil millones transados en el año, US$200 millones no hacen ruido en el mercado, más que controlar la volatilidad.

Todo esto es parte del tema de la inflación, pues 0.1% pareciera que es bajo, pero hay un pequeño retroceso de estabilización y esperamos cerrar con toda seguridad abajo de 9.75% que era lo que se había proyectado.

Es probable que, en enero, veamos un incremento en la inflación, pero de marzo en adelante, estará regresando a la normalidad (niveles de 5%).

¿Cómo debe prepararse el agente económico por el comportamiento del tipo de cambio?

Primero, que escuchen fuentes oficiales, para que vean la tendencia. Para el Banguat, el objetivo no es el tipo de cambio, pues a este lo regresa el mercado y la volatilidad se regula a través de los mecanismos que actualmente se tienen.

Es importante observar las tendencias y esas se mantienen en la página del Banguat, donde se puede observar cómo se ha comportado en años anteriores, como viene este año y la tendencia hacia la baja, hasta regresar a los niveles normales.

No hay que entrar en alertas innecesarias, pues esa reacción provoca que las personas salgan a comprar y, por el contrario, el precio sigue subiendo porque hay más demanda y entramos a problemas como ha pasado en otros años.

El mensaje es de tranquilidad, porque se cuenta con mecanismos para regresar a la meta de inflación y para controlar la volatilidad. En diciembre habrá buen ingreso de remesas, las presiones por las importaciones ya pasaron y también se liquidan exportaciones.

¿Han observado una sobre reacción de los agentes económicos?

Es muy difícil verlo, ya que nosotros observamos las tendencias; pero cuando uno, dos o cinco bancos tienen vencimientos de líneas de créditos, dolarización de préstamos o presiones extraordinarias, en un mercado relativamente pequeño como el de Guatemala, se pueden generar esos incrementos, pues buscan adquirir los dólares, más que buscar una buena tasa. Y ahí es cuando el mercado empieza con la volatilidad.

Entonces, con este cambio (que ahora los bancos pueden dar en garantía títulos que ya tienen y obtener recursos aprovechando que hay reservas monetarias internacionales), se cuenta con la cantidad suficiente de dólares para responder a la demanda de los bancos.

Ellos pueden preferir US$50 millones a una tasa muy conveniente, en vez de salir al mercado a buscarlos en operaciones muy pequeñas, que es lo que genera alza en la tasa.

Decisión emergente

El pasado 5 de diciembre, el Banco de Guatemala (Banguat) modificó el mecanismo temporal para proveer liquidez en dólares a las entidades bancarias (por medio de operaciones de reporto), luego de evaluar la coyuntura económica internacional, así como las condiciones monetarias y cambiarias internas. El tema fue conocido por la Junta Monetaria en la sesión del pasado miércoles.

• Uno de los cambios novedosos es que se modificó un plazo a 14 días, aunque se mantienen los de 30, 90 y 180 días.
• En tanto, que las tasas de interés aplicables a las operaciones de reporto serán: tasa Sofr 1 a 14 días 175 puntos básicos; a un mes 175 puntos básicos; a tres meses 175 puntos básicos y a seis meses, 175 puntos básicos. Anteriormente, la tasa era de 250 puntos básicos.
• El monto total para las operaciones será de hasta US$500 millones, con operación tipo reporto.
• Entre las garantías están los certificados representativos de Bonos del Tesoro de la República de Guatemala expresados en dólares, colocados en el mercado local y eurobonos, y la medida cobró vigencia esta semana.

/1 SOFR: Secured Overnight Financing Rate.

Guatemala al igual que otras economías de la región es considerada “zona dólar” por la alta influencia que tiene la divisas, su peso en la producción y cualquier variación que se presente ya sea al alza o la baja tendrá.

Por otro lado, las transacciones de comercio exterior (exportaciones e importaciones) son liquidadas en dólares y para tener solo una idea las cifras a julio representan el 68% alcanzando los US$9 mil 890 millones.

Por ejemplo, si antes se podían comprar dólares a Q7.69 que fue la tasación del 1 de junio y ahora en Q7.88 (referencia oficial), significa que hay un aumento de Q0.19 se necesitan más quetzales para poder comprar la misma cantidad de dólares y todo ese movimiento se traslada al consumidor final.

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En la estructura de costos de los agentes económicos, la variable del tipo de cambio también determinar, en parte, los bienes y servicios que se ponen a disposición a los consumidores, y no existe un ahorro cuando un tipo de cambio está bajo.

Tipo de cambio: Gastos sensibles a movimientos en divisa

1. Factura petrolera: En la bomba de una estación de servicio, al despacharse combustibles como gasolina o diésel, su valor aumenta ya que las compañías comercializadoras e importadoras realizaron compras y embarques en dólares y al estar más alto se refleja esa variación, ya que este producto se adquiere de las principales plantas de Estados Unidos.  La incidencia del tipo de cambio es entre Q0.10 a Q0.12 por galón con la estructura de precios del Ministerio de Energía y Minas (MEM) con 19 de septiembre.
2. Bienes importados más caros: Los productos importados como materiales y equipos, bienes de capital, bienes intermedios, electrodomésticos, materiales de construcción, insumos agrícolas, productos minoristas, medicamentos, alimentos y otros bienes para comercio en general, tienden a subir de precio por la variación de la divisa, que se refleja en el precio fin a los compradores, y actualmente se está en la temporada alta.
3. Materias primas: Para la transformación y manufactura de materias primas que se importan de otros países y se utilizan para la producción destinados para el mercado local. Por ejemplo, en la industria de vestuario y textil puede haber un efecto neutro, ya que las prendas se envían al exterior.

“Es un deslizamiento que no asusta”

Ricardo Rodríguez, de la firma consultora Central American Business Intelligence (Cabi), expresó que un tipo de cambio más alto hace relativamente un poco más caras las importaciones, pero que el deslizamiento de las últimas semanas tiene que ver propiamente con las mismas adquisiciones, ya que, en esta parte del año, hay un incremento sustancial.

“No van a caer las importaciones, ni se van a ver afectadas negativamente por el aumento del tipo de cambio, sino al revés: las mismas importaciones encarece el tipo de cambio”, puntualizó.

A la pregunta de cuándo se podría ver reflejado este comportamiento a los consumidores locales, aseguró que no hay una estimación, ya que el deslizamiento es bien bajo, menos del 2% en un año, y hay otras monedas que han fluctuado más.

En todo caso, un deslizamiento del menos del 2% del quetzal, “no asusta, no genera un cambio sustancial, y hay una realidad en la compra de esos dólares, pero que eso se traslade al consumidor final no se sabría qué tanto, y habría que revisar la elasticidad de los productos, pero que en general con el cambio que se está observando genere un cambio sustancial”, apuntó el analista.

También explicó que dependerá de cada producto, “porque no se saba si los productos que vendrán ahora para fin de año, por el tipo de cambio, vayan a cambiar de precio, lo que sí no ve es un movimiento drástico, y no creo que se cambien las decisiones hacia los consumidores”.

Reiteró que el tipo de cambio observado ahora no debe generar alarma, es estacional, y posiblemente por la situación inflacionaria el aumento de la tasa de interés en Estados Unidos, pueden estar influyendo, pero que no debería reflejar cambios drásticos en los precios.

En todo caso se esperaría una detención en octubre, estabilizándose y dependerá la sensibilidad para cada importador, concluyó.

Más quetzales para comprar divisas

Gabriel Escobar, es un empresario importador de artículos de la República Popular de China, y desde agosto empezó a observar la tendencia del tipo de cambio. Aunque sus volúmenes más fuertes, ya los había anticipado desde junio pasado para prepararse en la temporada de fin de año, ahora está importando menos volumen, para mantener su inventario.

Lo que pensó que se ahorraría en los costos logísticos, sobre todo de los fletes que están disminuyendo, ahora lo tiene que pagar por la subida del dólar en el mercado local.

El empresario explicó que, en junio, logró hacer transacciones en promedio por Q7.80, pero las que ordenó tan solo la semana pasada, fue a una tasa de Q7.95, “y por supuesto, tuve que adquirir menos volumen de productos que vendrán a principio de noviembre”.

Bajo estas circunstancias, uno de los riesgos, es comprar grandes volúmenes, a un precio más alto, y el riesgo que guarde inventario, cuando más adelante pueda bajar el tipo de cambio.

Tipo de cambio: Rubros que se favorecen con el alza del dólar

1. Exportadores: Los empresarios que hacen ventas al exterior de bienes y servicios y que al regresar eso dólares al mercado deben hacer el cambio a quetzales. Para el caso de la industria de vestuario y textil, las rentas pueden venir por el valor agregado costos locales como energía eléctrica y nómina.
2. Remesas familiares: Las personas en Guatemala que al hacer el cambio de moneda reciben más quetzales por sus transferencias. Ahora inicia una temporada fuerte en el año de remesas familiares asociadas a las actividades navideñas y fin de año.
3. Fijación de contratos: Existen cláusulas de contratos mercantiles entre las partes que se suscriben fijando una de referencia la tasación observada el día del contrato.
4. Turismo: El sector de turismo en Guatemala o lugares que son receptores de visitantes y reciben dólares para atender a los visitantes, tienen más quetzales por sus dólares.

¿Cuáles son las expectativas?

Hay que considerar que en un promedio de US$1 mil a US$5 mil por exportaciones o trabajos en el exterior para una persona individual, el efecto no podría ser tan importante, contrario si fueran operaciones que requieran grandes sumas sobre todo para comercio exterior, es importante saber cuándo se van a liquidar, anticiparse o posponerlas.

Aunque se ha justificado por las autoridades monetarias que es por un efecto estacional, pueda ser que existan otros componentes estructurales, por el aumento de dólares por los costos en el exterior.

En el corto plazo, hay que recordar que todos los bancos tienen diferentes tasas de cambio, en función de sus propias transacciones, sus depósitos y generan un tipo de cambio de mercado:

• Si usted va a vender o comprar divisa, primero hay que observar la referencia oficial del Banco de Guatemala.
• Observar el tipo de cambio por entidad bancaria que están desplegadas en la página del Banguat o visitar cada una de ellas.
• Si tiene depósitos en dólares debe sumar el efecto de la inflación.
• La volatilidad está un poco más alta de la estacionalidad

Referencia y habilitan ventanilla

Este lunes 3 de octubre el tipo de cambio en algunos bancos del sistema ya superaba los Q8 para la venta. Algunas entidades bancarias tasaron para la venta en Q8.03 y para la compra en Q7.73. La referencia del banco de Guatemala fue de Q7.88

La semana pasada se mantuvo para la venta entre Q7.95 a Q7.97 en los bancos del sistema.

Por aparte, el Banguat habilitó desde este lunes la ventanilla temporal para proveer liquidez en dólares a las entidades bancarias, según la autorización de la Junta Monetaria, en la sesión del comité de ejecución del pasado 30 de septiembre. El mecanismo de venta de dólares es solo para para bancos del sistema.

• Las operaciones serán de hasta US$500 millones
• Plazo 30,90, y 180 días
• Tipo de Operación Reporto
• Solicitud de operaciones presentada directamente al Banco de Guatemala
• Se aceptará como garantías certificadas representativos de Bonos del Tesoro expresados en dólares colocados en el mercado local o los mercados internacionales (eurobonos)

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Con información y aportes de:

Enrique Meléndez, director ejecutivo de la Asociación Guatemalteca de Exportadores

Alejandro Ceballos, vicepresidente de la Comisión de Vestuario y Textil (Vestex)

Fredy Gómez, director de la firma Cardinals

En los bancos del sistema la divisa ya sea para la compra o venta fluctúa entre Q0.20 a Q0.30 como margen, y para la venta se cotizó hasta Q7.95 en agencia y para la compra en Q7.65, como un promedio observado ayer.

Las estadísticas, indican que de enero a agosto el tipo de cambio promedio Q7.68 por US$1 por compra y para la venta Q7.72, mientras durante el 2021 fue Q7.71 para la compra y Q7.75 en la venta.

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¿Qué lo explica?

Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banguat y Junta Monetaria (JM), dio a conocer en conferencia de prensa, algunos elementos que han observado en el mercado cambiario, pero recalcó que “el comportamiento del tipo de cambio sigue manteniendo una estabilidad”.

Explicó que en el reporte de Q7.81 por US$1 (miércoles 21 de septiembre), se debe al comportamiento estacional de la variable; no hay nada anormal, y es típico en estos meses del año en los cuales se presenta en todos los ejercicios anteriores. 

“Sabemos que en este período aumenta la demanda de divisas para las importaciones de fin de año, y las empresas buscan los dólares para poder hacer las compras”, apuntó en la conferencia.

Además, se detectó otra variable, ya que en el contexto internacional hay una disminución en las tarifas del transporte marítimo, sobre todo en el costo de los fletes de los contenedores (de las rutas hacia China), que están a la baja, y aunque con cierto rezago se traslada al mercado guatemalteco, situación que está siendo aprovechada y coincide con ese aumento de las importaciones de los bienes navideños.

El funcionario de la banca central aseguró que este comportamiento “se da precisamente a finales de julio hasta octubre de manera que no es nada anormal y que los agentes económicos estén tranquilos”.

En todo caso, enfatizó que se está observando la tendencia, si ha participado en el mercado institucional de divisas para evitar volatilidad, y “que no es conveniente una alta volatilidad alta, en ese sentido en los últimos días hemos han salido a vender alrededor de US$342 millones, que es lo que han realizado todos los años para mantener la estabilidad cambiaria”.

Blanco Valdés reiteró que no hay razón ninguna para que los agentes económicos se formen expectativas de un alza o de una caída del tipo de cambio y para eso está el banco central para garantizar su estabilidad en todo momento.

Comportamiento cíclico

Para Paul Boteo, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Desarrollo hay dos razones que explican la tendencia del tipo de cambio en las últimas semanas: la primera es por un comportamiento cíclico, asociado sobre todo por las compras de fin de año, en la cual las empresas se abastecen de productos de la temporada; y la segunda por el aumento de los precios que se están teniendo en los productos importados que genera mayor presión en la compra de dólares, y eso es lo que estamos observando.

El analista no es de la idea de que se esté dando todavía una salida de capital, no es ese efecto, pero que a futuro cercano podría observarse algún tipo de desaceleración en las remesas, y que podría sorprender en el próximo dato mensual, pero que en “general el dólar está en su máximo pico ahora, porque todas las monedas se están depreciando con respecto al dólar, y sería raro que nosotros no nos sumamos a esa ola”.

Al 15 de septiembre pasado el ingreso de divisas por remesas familiares era de US$12 mil 502 millones y una tasa de crecimiento del 20.7%, y para el cierre del ejercicio se estima ingreso por US$17 mil 590 millones con un crecimiento de doble digito con relación al 2021 (US$15 mil 295 millones), que sería una cifra histórica y para 2023 se estima US$18 mil 645 millones.

Intervenciones

El Banguat interviene en el mercado para suavizar las fluctuaciones cambiarias por medio de una regla de participación.

La participación tiene como propósito moderar la volatilidad (hacia el alza o a la baja) del tipo de cambio nominal, sin afectar la tendencia.

Al 20 de septiembre el Banguat a salido a participar en compras por US$1 mil 694 millones y por ventas US$743 millones, que suman US$2 mil 437 millones.

En 2021 el monto total fue de US$2 mil 202.9 millones y en 2020 US$5 mil 511 millones en compras y en ventas por US$84 millones y US$389 millones, respetivamente.

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En ese sentido, el tipo de cambio nominal registró, al pasado 18 de abril, una apreciación interanual de 0.78% (apreciación acumulada de 0.79%).

Sobre los factores que están influyendo en esta tendencia, se señaló que responden sobre todo a la evolución de factores fundamentales que inciden en la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiario; o sea, el ingreso de divisas por exportaciones y las remesas familiares, así como los egresos de dólares por las importaciones, entre otros.

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Por lo tanto, reitera que, tomando en consideración que el tipo de cambio nominal en Guatemala es flexible y se determina por la interacción entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiario, se ha observado una leve apreciación. Se calcula que en promedio, en Guatemala se realizan transacciones por unos US$200 millones diarios.

Participación

Respecto a los mecanismos e instrumentos para mantener la variable, el Banguat señaló que, en economías pequeñas y abiertas, como es el caso de Guatemala, se justifica la participación del banco central, sobre todo porque suelen tener mercados cambiarios pequeños y pocos líquidos y profundos, lo cual les hace vulnerables a cambios significativos en los flujos de divisas.

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Y en ese contexto, con el propósito de evitar fluctuaciones abruptas en el comportamiento del tipo de cambio nominal, la banca central participa en el mercado institucional de divisas mediante una regla transparente y simétrica, para moderar la volatilidad, sin afectar su tendencia.

Además de la regla de participación, se utiliza el mecanismo de acumulación de reservas monetarias internacionales, con el propósito de moderar los excedentes de divisas en el mercado cambiario, efectuando dicha acumulación de una manera programada y gradual. Al 19 de abril, la banca central había realizado compras por US$1 mil 34 millones.

Sin embargo, aunque el precio de la divisa estadounidense bajara a Q7.60 por US$1, es una situación de mercado que deber ser recibida sin mayor especulación, ya que el comportamiento del tipo de cambio es una variable a la que los agentes económicos constantemente le dan el seguimiento y de enero para este lunes 18 de abril, se ha registrado una disminución de cinco centavos de quetzal.

¿Qué está pasando?

Julio Héctor Estrada, exministro de Finanzas, y Clynton Roberto López, director de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas, de la Universidad Francisco Marroquín, (UFM), compartieron su lectura sobre la variable y consideran en que el tipo de cambio podría continuar bajando hasta donde lo permita el Banguat y logre equilibrarlo.

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Ambos coinciden en que hay una sobreoferta de dólares en el mercado, en parte explicada por el ingreso histórico de remesas familiares en el primer trimestre del 2022 que es de US$3 mil 936 millones, y es la principal variable que está moviendo esta tendencia.

López es de la idea que el tipo de cambio está mostrando estacionalidad; es decir que presenta una leve baja en el primer trimestre del año, pero en el segundo semestre muestra una tendencia hacia el alza, en el que las exportaciones e importaciones tienen un papel determinante.

En tanto que Estrada señaló que en 2021 hubo una ola gigantesca de remesas que creció cerca del 35% y que para este año se esperaría llegar a los US$17 mil millones, lo que aprecia la tasación, la banca central interviene y para términos prácticos, se mantiene fijo.

En todo caso, si lo llegará a soltar se aprecia, entonces interviene para mantenerlo y a eso se debe el incremento de las Reservas Monetarias Internacionales (RMI). La pregunta no es ¿qué dinámica de mercado hay?, sino ¿cuál es la tolerancia de la banca central para que se aprecie menos? Por lo que se está permitiendo que se mueva un poco para reducir la presión inflacionaria importada.

Advirtió que cuando llegue a Q7.60 y empiece el pronunciamiento de algunos sectores afectados, empezará a “tomar la máquina”, lo podría llevar nuevamente el tipo de cambio a Q7.70 para “tranquilizar a todos”.

Aunque se han realizado intervenciones en el mercado cambiario, que hasta el 12 de abril pasado sumaban compras por US$984 millones, la divisa ha mantenido la tendencia. En promedio, cada día se realizan transacciones por unos US$200 millones.

Tipo de cambio semifijo

“El tipo de cambio en Guatemala para términos prácticos es fijo porque ya no se decide por las fuerzas de la oferta y la demanda, sino que olo se deja mover cinco centavos que no es nada en comparación con otras monedas que fluctúan entre 5% a 10% diario”, comentó Estrada.

Precisó que, si se llegara a jugar en un 10% el precio de la divisa en Guatemala significaría hasta un movimiento de Q0.50, que puede generar “un ruido estadístico”.

Recordó que la banca central tiene una gran cantidad de RMI, en parte, por las intervenciones mencionadas. “En un escenario sin intervención, el tipo de cambio podría estar entre Q7.50, Q7.40 o hasta Q7.30, pero tampoco es positivo, ya que impacta en la producción local, el valor de las remesas y la competitividad de las exportaciones se vería afectada”.

Era de esperarse

Consultado Alejandro Ceballos, vicepresidente de la Comisión de Vestuario y Textiles (Vestex) de la Asociación Guatemalteca de Exportadores, aseguró que han analizado “una caída inminente” ya que Estados Unidos sigue imprimiendo dólares para financiar programas de atención a afectados por la pandemia, lo que también ha provocado la inflación.

El directivo coincidió en que existe una sobreoferta de dólares en Guatemala por las remesas familiares, el aumento de las exportaciones. “La inflación en EE. UU., significa que también se está devaluando la moneda, y “al devaluarse en el lugar de origen, ¿cómo no se va a devaluar en Guatemala?”.

Añadió que la única manera como que Guatemala puede aprovechar este momento es invertir en infraestructura para que el tipo de cambio se mantenga, en vez de monetizar para comprar dólares. “Mejor que se monetice para mejorar carreteras, puertos y aeropuertos”, sugirió.

Qué recomiendan

López aseguró que si las personas que pueden comprar dólares lo hacen, los van a conseguir un poco más baratos. O si desean hacer un ahorro en dólares, los pueden comprar a mejor precio, que en la segunda mitad del año.

Aclaró que es muy poca la variación, pero obedece a una estacionalidad, en tanto que para los exportadores, recomendó invertir en capital que les permita ser más productivos y dolarizar sus costos para no depender de las fluctuaciones.

Estrada es de la opinión que a menos que haya necesidades reales, no vale la pena meterse a una especulación, porque siempre se cobrará una diferencia entre las compras y ventas, aparte de que debe haber fluctuaciones mayores al 3% para que se pueda medir una tendencia.

“Mi recomendación es que hagan su vida cotidiana y no hay ninguna indicación fuerte hacia una apreciación o depreciación, ya que solo por entrar o salir (por un susto) pueden perder más en las comisiones y siempre hay que tener guardado el dinero en quetzales. No hay condiciones para ningún cambio o de necesidad de tomar posiciones y actuar”, concluyó.

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Efecto inmediato

Un informe preliminar que conocieron los miembros de la Junta Monetaria (JM) el pasado miércoles, detalla que el tipo de cambio subió dos centavos en tres días, por efecto de la incertidumbre generada por los mensajes que lanzó Trump.

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Sergio Recinos, presidente del Banco de Guatemala (Banguat) y JM, comentó que, en las medidas económicas anunciadas, los cuerpos técnicos analizaron que podría haber un impacto en la balanza de pagos y en el tipo de cambio que manifestó este leve “brinco” alcista.

“Observamos movimiento en el tipo de cambio, que fue leve, como consecuencia de esa incertidumbre”, explicó Recinos.

El tipo de cambio de referencia de la banca central, indica que la semana empezó en Q7.64 y finalizó en Q7.66.

El movimiento de los dos centavos está atribuido a este factor, es decir que tiene un fundamento en las percepciones de los agentes económicos. Aunque el ajuste es leve, persiste la incertidumbre.

Recinos añadió que también hubo reacción de los bonos soberanos de Guatemala (eurobonos) en sus emisiones que subió su precio, pero su rendimiento disminuyó, que fue atribuido a esa incertidumbre, durante el miércoles y jueves último.

En la noche del jueves, se normalizó la emisión y su comportamiento fue momentáneo, afirmó el presidente de la banca central.

“Fue un comportamiento especulativo tal como le sucedió a México de los bonos”, recordó.

¿Qué pasó en el mercado?

De acuerdo con los análisis y fuentes del sector financiero consultadas, en las últimas 72 horas, cuando estaba en efervescencia la presión por el tema migratorio de imponer aranceles al comercio y el envió de las remesas familiares hacia Guatemala, las expectativas de los agentes empezaron a moverse con mayor incertidumbre.

Las personas que deseaban comprar dólares adelantaron sus compras ante las perspectivas de depreciación (alza) en los siguientes días.

Mientras que las personas que tenían dólares para vender estaban esperando que aumentará el precio para lograr un mejor precio.

En algunas instituciones bancarias la tasación era para la compra en Q7.59 y para la venta en Q7.79, con respecto a la referencia del Banguat (Q7.66).

La diferencia es en promedio entre Q0.15 a Q0.20 ya sea para la venta o para la compra.

Según los consultados, el valor de dos centavos no importa, si no que, para los siguientes días se podría sentir esa tendencia alcista en el mercado, por ejemplo, que aumente otros dos centavos, el día siguiente otros dos centavos y así sucesivamente.

Entonces, los agentes económicos salen a comprar para evitar un costo mayor, hacer una reserva y eso fue lo que sucedió en esta semana.

Sin embargo, con la firma del acuerdo migratorio, se espera que el tipo de cambio se mantenga en su comportamiento normal el próximo lunes.

Participación

Hasta el pasado 23 de julio, el Banguat ha salido a intervenir en el mercado cambiario (para evitar alzas o bajas bruscas) por US$1 mil 122 millones, en el Sistema Electrónico de Negociación de Divisas (Sinedi).

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El informe detalla queUS$971 millones corresponden a compras y US$150.3 millones en ventas.

El monto total de participación en el 2018 fue de US$2 mil 158.4 millones, según el documento oficial.

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